AI-Hyperscaler beschleunigen die Kreditaufnahme zur Finanzierung von Infrastruktur angesichts steigender Staatsausgaben

Die Kreditaufnahme unter den AI-Hyperscalern hat erheblich zugenommen, wobei große Technologieunternehmen allein im Jahr 2026 Anleihen im Wert von 159 bis 220 Milliarden US-Dollar emittieren. Diese Zahl hat bereits die gesamte Anleiheausgabe für 2025 übertroffen, die bei etwa 108 bis 120 Milliarden US-Dollar lag. Goldman Sachs prognostiziert, dass die Emission von AI-bezogenen Schulden bis Ende des Jahres nahezu 500 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Amazon führt das Rennen an, mit etwa 53 Milliarden US-Dollar an Schuldenverpflichtungen, die darauf abzielen, die KI-Infrastruktur zu verbessern. Oracle und Alphabet folgen mit rund 25 Milliarden bzw. 20 Milliarden US-Dollar. Diese Kreditaufnahme wird hauptsächlich durch den Bedarf an Investitionen getrieben, die die internen Cashflows übersteigen, da der Bau von Rechenzentren und der Erwerb fortschrittlicher Chips für die KI-Entwicklung erhebliche Investitionen erfordern.

Im Jahr 2026 wird die prognostizierte Investition für das KI-Ökosystem auf etwa 725 bis 740 Milliarden US-Dollar geschätzt, mit Prognosen, die für 2027 über 1 Billion US-Dollar hinausgehen. Der Anleihemarkt zeigt Anzeichen von Preisschwäche bei einigen der jüngsten Angebote dieser Hyperscaler, was auf eine verhaltene Aufnahme durch die Investoren hinweist.

Mit dem zunehmenden Wettbewerb unter Technologiegiganten wie Amazon AWS, Google Cloud und Oracle hebt der rasante Anstieg der Kreditaufnahme – von nur 13 Milliarden auf 17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf prognostizierte 500 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 – den schnellen Wandel im Markt hervor, der durch den Aufstieg der generativen KI ausgelöst wurde.

Investoren wird geraten, das Wachstum der KI-Umsätze genau zu beobachten, da enttäuschende Renditen zu erheblichen Schuldenlasten für diese Unternehmen führen könnten. Die derzeitige Schwäche der Anleihepreise deutet darauf hin, dass einige Investoren bereits mögliche Herausforderungen in Betracht ziehen.

Neue Erkenntnisse zu den Kredittrends von KI-Hyperscalern

• Bis Anfang Juli 2026 haben Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft und Oracle insgesamt etwa 194 Milliarden Dollar an Anleihen ausgegeben, was ihre Gesamtausgabe von 108 Milliarden Dollar für das gesamte Jahr 2025 übersteigt.
• Goldman Sachs prognostiziert, dass diese Unternehmen 2026 mit etwa 250 Milliarden Dollar an Gesamtausgaben für Anleihen abschließen werden, möglicherweise 400 Milliarden Dollar im Jahr 2027 erreichen.
• Die Deckungsverhältnisse für die Anleiheausgabe sind von fast 5x im Februar 2026 auf unter 2x bis Juli 2026 gesunken, was auf eine zunehmende Schwierigkeit für Verkäufer hinweist, Anleihen abzusetzen.
• Die medianen Neuemissionskonzessionen sind erheblich gestiegen, von 2,25 Basispunkten im Jahr 2025 auf 12 Basispunkte im Jahr 2026.
• Die Kreditspreads über Staatsanleihen haben sich ausgeweitet, wobei kürzerfristige Hyperscaler-Anleihen von etwa 30 Basispunkten auf 40 Basispunkte gestiegen sind und längerfristige Anleihen einen Anstieg der Spreads von etwa 108,5 Basispunkten auf 118 Basispunkte verzeichneten.
• Die Federal Reserve hat ihre Rolle als Käufer der letzten Instanz eingestellt, was zu einem herausfordernderen Umfeld für Investoren im privaten Sektor führt, da sie gleichzeitig mit Angebotswellen sowohl von Staats- als auch von Unternehmensanleihen konfrontiert sind.