Stablecoins
Circle fordert Änderungen an MiCA zur Verbesserung des Stablecoin-Rahmenwerks in Europa
Circle, der Emittent von USDC und EURC, hat seine formelle Stellungnahme zur Überprüfung der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) durch die Europäische Kommission eingereicht und fordert die politischen Entscheidungsträger auf, den bestehenden Rahmen zu verfeinern, um die Stablecoin-Betriebsabläufe in Europa besser zu unterstützen.
In seiner Einreichung, die am 1. Oktober erfolgte, betont Circle die Notwendigkeit, Multi-Emissionsstrukturen zu bewahren, die es ermöglichen, dass ein Stablecoin sowohl von EU-autorisierten Stellen als auch von im Ausland regulierten Partnern gemeinsam ausgegeben wird. Circle argumentiert, dass eine Einschränkung solcher Strukturen dazu führen könnte, dass europäische Nutzer nach Offshore-Alternativen suchen, was die Schutzmaßnahmen, die MiCA bieten soll, untergraben würde.
Darüber hinaus setzt sich Circle für eine Überprüfung der aktuellen Reserveanforderungen ein, die vorschreiben, dass Emittenten von E-Geld-Token mindestens 30 % der Reserven in Einlagen bei Geschäftsbanken halten müssen, wobei dieser Anteil für bedeutende Token auf 60 % steigt. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass diese starren Anforderungen Risiken für den Bankensektor erhöhen könnten und schlägt vor, sie durch einen flexibleren Liquiditätsstandard zu ersetzen, der die Reserven anhand ihrer Fähigkeit zur Deckung von Rückzahlungsanforderungen bewertet.
Circles Vorschlag umfasst auch die Schaffung eines Anerkennungssystems für im Ausland regulierte Stablecoins, das es Emittenten ermöglicht, die primäre Aufsicht in ihren Heimatjurisdiktionen aufrechtzuerhalten und gleichzeitig Zugang zu den europäischen Märkten über lokale Lizenzen zu erhalten. Dieser Ansatz zielt darauf ab, Compliance-Herausforderungen zu vermeiden, die Stablecoin-Aktivitäten außerhalb des EU-Regulierungsrahmens treiben könnten.
Mit rund 30 E-Geld-Token, die unter MiCA autorisiert sind, weist Circle darauf hin, dass nur drei der weltweit 25 größten Stablecoins mit der Verordnung konform sind. Das Unternehmen ist der Überzeugung, dass die Verfeinerung des MiCA-Rahmenwerks entscheidend ist, damit Europa globale Liquidität anziehen kann, während gleichzeitig der Verbraucherschutz gewahrt bleibt.
Neue Entwicklungen in der Regulierung von Stablecoins
- Stand 23. September 2026 betrug das Angebot an Euro-Stablecoins etwa 794 Millionen € (~900 Millionen $), während Dollar-Stablecoins 311 Milliarden $ überschritten.
- Über 99% des Stablecoin-Marktes sind an den US-Dollar gekoppelt.
- Circles EURC hat ein Angebot von rund 460 Millionen €, und Société Générale Forge's EURCV liegt bei etwa 190 Millionen €.
- Neue an den Dollar gekoppelte Token sind AllUnity's USDAU und Paxos' USDG, die beide Ende September 2026 eingeführt wurden.
- Stand Anfang Oktober 2026 waren 25 Unternehmen als MiCA-E-Geld-Token-Emittenten in der EU autorisiert.
- Der MiCA-Rahmen trat 2024 in Kraft und etablierte ein Lizenzierungssystem für Stablecoin-Emittenten, wobei fiat-gestützte Stablecoins als E-Geld-Token (EMTs) klassifiziert wurden.
- Emittenten müssen 1:1-Reserven hauptsächlich in Bargeld oder Bargeldäquivalenten bei EU-Institutionen gemäß den MiCA-Vorschriften halten.
FAQ
Was ist das Hauptziel von Circle in Bezug auf die MiCA-Regulierung?
Circle zielt darauf ab, den bestehenden Rahmen der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) zu verfeinern, um die Stabilitätsoperationen in Europa besser zu berücksichtigen, und betont die Bedeutung von Multi-Emissionsstrukturen und flexiblen Reserveanforderungen.
Warum setzt sich Circle für Multi-Emissionsstrukturen ein?
Circle argumentiert, dass die Erhaltung von Multi-Emissionsstrukturen es ermöglicht, dass Stablecoins von EU-autorisierten Entitäten und ausländisch regulierten Partnern gemeinsam ausgegeben werden, wodurch verhindert wird, dass europäische Nutzer nach Offshore-Alternativen suchen, die die Schutzmaßnahmen von MiCA untergraben könnten.
Welche Änderungen schlägt Circle in Bezug auf die Reserveanforderungen vor?
Circle schlägt vor, die starren Reserveanforderungen, die vorschreiben, dass Emittenten von E-Geld-Token einen erheblichen Prozentsatz der Reserven in Einlagen bei Geschäftsbanken halten müssen, durch einen flexibleren Liquiditätsstandard zu ersetzen, der die Reserven besser anhand der Rücknahmeanforderungen bewertet.
Was ist der Zweck des vorgeschlagenen Anerkennungsregimes für ausländisch regulierte Stablecoins?
Das Anerkennungsregime würde es ausländisch regulierten Stablecoin-Emittenten ermöglichen, die primäre Aufsicht in ihren Heimatjurisdiktionen beizubehalten, während sie über lokale Lizenzen Zugang zu den europäischen Märkten erhalten, um Compliance-Herausforderungen zu vermeiden, die Stablecoin-Aktivitäten außerhalb der EU drängen könnten.
Wie viele E-Geld-Token sind unter MiCA autorisiert und wie viele der Top-Stablecoins entsprechen den Anforderungen?
Derzeit sind etwa 30 E-Geld-Token unter MiCA autorisiert, aber nur drei der weltweit 25 größten Stablecoins entsprechen der Regulierung, was die Notwendigkeit einer Verfeinerung des Rahmens verdeutlicht.