Derivate
Ethena erweitert USDe-Absicherung auf Equity-Perpetuals bei 6 Milliarden Dollar offenem Interesse
Ethena, das Protokoll hinter dem USDe synthetischen Dollar, vollzieht einen bedeutenden Wandel in seiner Sicherheitenstrategie, indem es seine delta-neutrale Absicherung auf Equity-Perpetual-Futures ausweitet. Dieser Schritt erfolgt, während der Markt für Equity-Perpetuals still und leise über 6 Milliarden Dollar offenes Interesse erreicht, was eine entscheidende Entwicklung seit der Gründung des Protokolls darstellt.
Die Kernstrategie ist einfach: Da Equity-Perpetuals jetzt hohe Finanzierungsraten aufweisen, erwartet Ethena, dass dieser Markt in den nächsten 12 bis 24 Monaten bald die Kryptowährungen als primäre Ertragsquelle für USDe übertreffen wird. Ursprünglich bestand Ethenas Modell darin, Spot-Krypto zu halten, das Äquivalent in Perpetual-Futures zu shorten und die aus der Differenz zwischen Spot- und Futures-Preisen generierte Finanzierungsrate zu kassieren.
Mit Plattformen wie Hyperliquid und Binance, die Perpetual-Futures auf große Aktien anbieten, wird das Engagement in Equity-Perpetuals das gleiche delta-neutrale Framework auf synthetische Versionen von Aktien und Rohstoffen anwenden. Nach der Einführung des HIP-3 Equity-Perpetuals-Frameworks von Hyperliquid im Oktober 2025 stiegen die Handelsvolumina um über 5.000 % und erreichten im ersten Quartal 2026 einen Höchststand von über 30 Milliarden Dollar in einem einzigen Quartal.
Die Diversifizierungsstrategie ist entscheidend für USDe-Inhaber, insbesondere da das aktuelle Angebot zwischen 4 und 4,5 Milliarden Dollar schwankt, was erheblich unter dem vorherigen Höchststand von über 12 Milliarden Dollar liegt. Dieser Rückgang verdeutlicht die Risiken, die mit der ausschließlichen Abhängigkeit von Krypto-Finanzierungsraten als Ertragsquelle verbunden sind. Ethenas Diversifizierungsbemühungen begannen im April 2026 und erweiterten ihr delta-neutrales Framework um Equity- und Rohstoff-Perpetuals sowie die Einbeziehung von liquiden stabilen Vermögenswerten und tokenisierten besicherten Kreditverpflichtungen in ihre Absicherungsmechanismen.
Darüber hinaus gab Ethena am 19. August 2026 eine Partnerschaft mit FalconX für eine gesicherte Lagerkreditfazilität in Höhe von 1 Milliarde Dollar bekannt, um seine Ertragsquellen über Basisgeschäfte hinaus weiter zu diversifizieren.
FAQ
Was ist Ethenas neue Sicherheitenstrategie für USDe?
Ethena erweitert seine Sicherheitenstrategie, indem es Aktienperpetual-Futures in seine delta-neutrale Absicherung für den synthetischen Dollar USDe einbezieht.
Warum wechselt Ethena zu Aktienperpetuals?
Ethena erwartet, dass der Markt für Aktienperpetuals bald den Krypto-Markt als primäre Ertragsquelle für USDe übertreffen wird, aufgrund der hohen Finanzierungssätze im Markt für Aktienperpetuals.
Wie sah Ethenas ursprüngliches Sicherheitenmodell aus?
Ursprünglich beinhaltete Ethenas Modell das Halten von Spot-Krypto, das Leerverkaufen des Äquivalents in Perpetual-Futures und das Verdienen des Finanzierungssatzes, der aus der Basis zwischen Spot- und Futures-Preisen generiert wurde.
Wie hat sich das Handelsvolumen seit dem Start der Aktienperpetuals verändert?
Nach dem Start des Hyperliquid HIP-3 Aktienperpetuals-Frameworks stieg das Handelsvolumen um über 5.000 % und erreichte in einem einzigen Quartal im ersten Quartal 2026 über 30 Milliarden Dollar.
Welche weiteren Diversifizierungsmaßnahmen hat Ethena ergriffen?
Ethena hat sein delta-neutrales Framework erweitert, um sowohl Aktien- als auch Rohstoffperpetuals einzubeziehen, sowie liquide stabile Vermögenswerte und tokenisierte besicherte Kreditverpflichtungen in seine Absicherungsmechanismen zu integrieren.