JPMorgan hebt regulatorische Lücken nach dem Scheitern des CLARITY-Gesetzes im Senat hervor

Das kürzliche Scheitern des Digital Asset Market Clarity Act, bekannt als CLARITY-Gesetz, im Senat hat die Krypto-Industrie mit erheblicher regulatorischer Unsicherheit konfrontiert. Eine Abstimmung über den Schlussantrag am 15. September scheiterte mit 49-50 Stimmen und erreichte nicht die erforderlichen 60 Stimmen, um das Gesetz voranzubringen. Die Analysten von JPMorgan, angeführt von Kenneth Worthington, äußerten Bedenken, dass die durch dieses Rückschlag entstandene regulatorische Lücke durch Regelungen der SEC und CFTC gefüllt wird, die möglicherweise nicht beständig sind.

Das CLARITY-Gesetz hatte zum Ziel, zu klären, welche Bundesbehörde verschiedene Aspekte des Krypto-Marktes überwacht, und schlug vor, der CFTC die Zuständigkeit für digitale Rohstoffe und der SEC die Aufsicht über Investitionsverträge zu übertragen. Obwohl das Gesetz zu Beginn des Jahres an Schwung gewann, stieß es auf Hindernisse in Bezug auf ethische Bestimmungen, Regeln für Stablecoin-Erträge und Anforderungen zur Bekämpfung von Geldwäsche, was letztendlich zu seinem Scheitern im Senat führte.

JPMorgan stellte fest, dass das Gesetz zwar technisch gesehen nicht tot ist, die Wahrscheinlichkeit, dass es vor Ende der Legislaturperiode verabschiedet wird, jedoch gering ist, da die Quoten auf den Vorhersagemärkten auf etwa 6,6 % gesunken sind. Die Bank hob hervor, dass die Regeln der Behörden weniger stabil sind als gesetzliche Vorschriften, da sie von zukünftigen Verwaltungen leicht geändert oder aufgehoben werden können. Diese Fragilität wird durch die Möglichkeit rechtlicher Herausforderungen gemäß dem Verwaltungsverfahrensgesetz verstärkt.

Angesichts der ins Stocken geratenen Gesetzgebung haben sowohl SEC-Vorsitzender Paul Atkins als auch CFTC-Vorsitzender Michael Selig ihren Willen bekundet, eigene Regelungsmaßnahmen voranzutreiben. JPMorgan bekräftigte seine Unterstützung für die Grundsätze des CLARITY-Gesetzes und betonte die Notwendigkeit starker Verbraucherschutzmaßnahmen und Kapitalanforderungen für Stablecoins. Die strittigen Themen, die das Gesetz zum Scheitern brachten, werden jedoch voraussichtlich auch in den Regelungen der Behörden wieder auftauchen, die möglicherweise nicht die Transparenz des Gesetzgebungsprozesses bieten.

Neue Entwicklungen zum CLARITY-Gesetz

• Das Digital Asset Market Clarity Act von 2025 wurde am 29. Mai 2025 von Rep. French Hill (R-AR) eingeführt.
• Es wurde am 17. Juli 2025 mit einer parteiübergreifenden Abstimmung von 294-134 im Repräsentantenhaus angenommen.
• Das Gesetz etabliert eine dreistufige Taxonomie für digitale Vermögenswerte: digitale Rohstoffe unter der Aufsicht der CFTC, Investitionsvertragsvermögen unter der Aufsicht der SEC und eine eigene Kategorie für erlaubte Stablecoins.
• Digitale Rohstoffbörsen, Broker und Händler sind verpflichtet, sich bei der CFTC zu registrieren, um den Kundenschutz durch Vermögenssegregation zu gewährleisten.
• Das Gesetz gewährt der CFTC ausdrücklich die Zuständigkeit über Spotmärkte für digitale Rohstoffe und adressiert damit das frühere Fehlen einer bundesstaatlichen Aufsicht in diesem Bereich.
• Es bewahrt die Rolle der SEC bei der Überwachung von Wertpapierangeboten, während die Definition dessen, was im Krypto-Kontext als Wertpapier gilt, eingegrenzt wird.
• Ein aktualisierter Entwurfstext, der am 14. September 2026 veröffentlicht wurde, zeigt laufende Verhandlungen zur Verfeinerung des Rahmens.
• Das Gesetz enthält Ausnahmen für bestimmte Aktivitäten im Bereich der dezentralen Finanzen, wobei die Einzelheiten durch gemeinsame Regelungen festgelegt werden sollen.