Macro
MSCI schlägt Ausschluss von Bitcoin Treasury-Firmen aus globalen Indizes vor
MSCI, ein führender Anbieter von Aktienmarktindizes, hat einen Vorschlag angekündigt, der zum Ausschluss von zwei prominenten Bitcoin Treasury-Firmen – Strategy und Metaplanet – aus seinen Global Investable Market Indexes (GIMI) führen könnte. Dieser Vorschlag umfasst auch das Uranunternehmen Yellow Cake PLC und ist Teil eines umfassenderen Bestrebens, die Zulassungskriterien für die Indexaufnahme zu verfeinern.
Die vorgeschlagenen Änderungen, die bis zum 30. September 2026 zur Konsultation stehen, zielen darauf ab, Unternehmen, die hauptsächlich Vermögenswerte wie Bitcoin halten, als „nicht operierende Unternehmen“ zu klassifizieren. Diese Einstufung würde sie von der Aufnahme in die MSCI-Indizes ausschließen, die Billionen von Dollar in passiven Investitionen leiten.
Die vorgeschlagene Methodik von MSCI umfasst einen zweistufigen Screening-Prozess. Zunächst werden Unternehmen anhand ihrer operativen Vermögensintensität bewertet, um festzustellen, ob ihre Bilanzen tatsächliche operative Geschäfte oder lediglich angesammelte Vermögenswerte widerspiegeln. Unternehmen, die die Schwelle nicht erreichen, müssen sich anschließend einer rigoroseren Bewertung anhand von fünf finanziellen Kennzahlen unterziehen. Das Versagen in vier von fünf Kennzahlen würde zum Ausschluss aus den Indizes führen.
Die Simulation, die von MSCI durchgeführt wurde, deutete darauf hin, dass sowohl Strategy, die etwa 840.447 BTC hält, als auch Metaplanet, mit rund 43.000 BTC, wahrscheinlich aus dem MSCI ACWI IMI Index entfernt werden würden. Yellow Cake, das im Uransektor tätig ist, erfüllte ebenfalls die Ausschlusskriterien, obwohl es keine Verbindungen zum Kryptowährungsmarkt hat.
MSCI hat einen Puffer für bestehende Indexmitglieder eingeführt, der vorschreibt, dass diese in zwei aufeinanderfolgenden Jahresberichten die Screening-Kriterien nicht erfüllen müssen, bevor sie entfernt werden. Neue Kandidaten hingegen würden sofort unter den neuen Standards geprüft.
Das Ergebnis dieser Konsultation könnte erhebliche Auswirkungen auf Unternehmen haben, die digitale Vermögenswerte als primäre Treasury-Strategie übernommen haben, da die Entscheidung von MSCI bis zum 16. Oktober 2026 bekannt gegeben wird und etwaige Änderungen während der Indexüberprüfung im November 2026 in Kraft treten.
Aktuelle Entwicklungen zum Vorschlag von MSCI
- Am 10. Oktober 2025 schlug MSCI vor, Unternehmen, die mehr als 50% ihrer Vermögenswerte in digitalen Assets halten, von seinen Global Investable Market Indexes auszuschließen.
- Dieser Vorschlag hätte ungefähr 39 Unternehmen betroffen, darunter Strategy, das etwa 840.447 BTC hält, was etwa 4% des gesamten Bitcoin-Angebots entspricht.
- Strategy sprach sich am 10. Dezember 2025 formell gegen den Ausschluss aus und argumentierte, dass es als produktives Unternehmen Bitcoin als Betriebskapital nutzt.
- Am 6. Januar 2026 gab MSCI bekannt, dass es die aktuelle Indexbehandlung für Unternehmen auf seiner vorläufigen Liste der Digital Asset Treasury Companies (DATCO), einschließlich Strategy, beibehalten und den Ausschlussvorschlag auf Eis gelegt wird.
- Die Entscheidung, die Indexaufnahme zu bewahren, ist bedeutend für die Unternehmensstrategie zur Bitcoin-Schatzverwaltung, die seit 2020 an Bedeutung gewonnen hat und Unternehmen ermutigt, Bitcoin als Teil ihrer Finanzstrategie zu halten.
FAQ
Was schlägt MSCI bezüglich Bitcoin-Treasury-Firmen vor?
MSCI schlägt vor, zwei Bitcoin-Treasury-Firmen, Strategy und Metaplanet, aus seinen Global Investable Market Indexes (GIMI) auszuschließen, als Teil eines umfassenderen Bemühens, die Zulassungskriterien für die Indexaufnahme zu verfeinern.
Welche Kriterien müssen Unternehmen erfüllen, um in den MSCI-Indizes zu bleiben?
Unternehmen werden basierend auf ihrer betrieblichen Vermögensintensität bewertet. Wenn sie hauptsächlich Vermögenswerte wie Bitcoin halten und bestimmte Schwellenwerte nicht erreichen, können sie als 'nicht-betrieblich tätige Unternehmen' klassifiziert werden und somit für die Aufnahme nicht mehr in Frage kommen.
Wie wird der Screening-Prozess für Unternehmen unter dem neuen Vorschlag funktionieren?
Der Screening-Prozess umfasst eine zweistufige Bewertung. Zunächst werden Unternehmen hinsichtlich ihrer betrieblichen Vermögensintensität bewertet. Diejenigen, die die Schwelle nicht erreichen, unterliegen einer rigoroseren Bewertung, die fünf Finanzkennzahlen umfasst, wobei das Versagen von vier von fünf zum Ausschluss führt.
Wie sieht der Zeitrahmen für die Konsultation und die endgültige Entscheidung von MSCI aus?
Die Konsultationsperiode ist bis zum 30. September 2026 geöffnet, und MSCI wird seine Entscheidung bis zum 16. Oktober 2026 bekannt geben, wobei alle Änderungen während der Indexüberprüfung im November 2026 in Kraft treten.
Werden bestehende Indexbestandteile sofort unter den neuen Kriterien entfernt?
Nein, bestehende Indexbestandteile haben eine Pufferzeit. Sie müssen die Screening-Kriterien über zwei aufeinanderfolgende Jahresberichte nicht bestehen, bevor sie entfernt werden, während neue Kandidaten sofort unter den neuen Standards überprüft werden.