Aumento de la Deuda Corporativa en IA en EE. UU. Genera Preocupaciones entre Inversores en Medio del Rally de Acciones Industriales

A mediados de agosto de 2026, los hiperescaladores de EE. UU. han emitido aproximadamente $220 mil millones en deuda vinculada al gasto en IA, un asombroso aumento de 17 veces en comparación con los $12.5 mil millones recaudados en el mismo período de 2025. Este aumento ha suscitado preocupaciones entre los inversores, especialmente después de que Amazon recientemente fijara una oferta de bonos a largo plazo de $25 mil millones con un diferencial de alrededor de 120 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro, lo que indica que los inversores exigen una mayor compensación por asumir más deuda tecnológica.

George Catrambone de DWS, la división de gestión de activos de Deutsche Bank, destacó la fatiga de los inversores como un problema clave en las ofertas de finales de 2026. Los nuevos acuerdos requieren concesiones de 10 a 15 puntos básicos para atraer compradores, lo que refleja una saturación en el mercado. Goldman Sachs estima que la deuda relacionada con la IA podría alcanzar aproximadamente $489 mil millones para mediados de 2026, mientras que la previsión de Morgan Stanley es aún más alta, en $570 mil millones.

Este ensanchamiento de los diferenciales de crédito tecnológico en comparación con el mercado de grado de inversión más amplio significa un aumento en el costo de capital para las empresas que dependen de deuda barata para sus estrategias de IA. Si la tendencia continúa, podría llevar a caídas en los precios de los bonos tecnológicos existentes, resultando en pérdidas en papel para los actuales tenedores.

En contraste, las acciones industriales están prosperando en medio del auge de la IA, con el sector industrial del S&P 500 ahora cotizando a un ratio precio-beneficio futuro superior a 30, significativamente más alto que el promedio histórico de alrededor de 20. Esto refleja el optimismo de los inversores sobre la demanda de infraestructura de IA, ya que cada nuevo centro de datos requiere extensos esfuerzos de construcción e ingeniería.

Los subsectores asociados con esta expansión, como la tecnología de defensa, la construcción y el equipo de energía, han visto retornos que superan el 300% desde mayo de 2023. Empresas como Sherwin-Williams se han beneficiado de la creciente demanda vinculada a la construcción de centros de datos, mostrando el impacto más amplio de las inversiones en IA en los sectores industriales.

A pesar del aumento de los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos, la confianza de los inversores sigue siendo alta, con muchas empresas industriales reportando ganancias sólidas impulsadas por el gasto relacionado con la IA. Sin embargo, las valoraciones estiradas en el sector industrial plantean preguntas sobre la sostenibilidad, especialmente a medida que los mayores rendimientos de los bonos podrían comprimir las valoraciones de ganancias futuras.