Aumento del Riesgo de Incumplimiento Crediticio para Empresas de IA Ante la Caída de Acciones de Chips

Los desarrollos recientes indican una tendencia preocupante para las empresas involucradas en inteligencia artificial (IA) y fabricación de semiconductores. El riesgo de incumplimiento crediticio para la deuda relacionada con la IA en EE. UU. ha alcanzado niveles sin precedentes, con firmas notables como Oracle, SoftBank y CoreWeave experimentando un aumento en los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS). En particular, el diferencial de CoreWeave sugiere una probabilidad del 63% de incumplimiento en un plazo de cinco años.

Este aumento en el riesgo crediticio percibido se produce mientras que grandes jugadores tecnológicos como Amazon y Alphabet mantienen reservas de efectivo sustanciales, contrastando marcadamente con empresas más apalancadas en el sector de IA. Los inversores están cada vez más inquietos por las implicaciones financieras de la expansión de la IA financiada con deuda, lo que ha llevado a una reacción significativa en el mercado.

Las Acciones de Chips Enfrentan la Racha de Pérdidas Más Larga

Simultáneamente, las acciones de chips han cerrado a la baja durante ocho sesiones consecutivas, marcando su racha de pérdidas más larga en 16 años. El ETF de Semiconductores iShares (SOXX) ha visto una caída de casi el 14% desde su máximo de octubre, cerrando en $514.71. A pesar de una breve recuperación, el rendimiento del ETF indica una preocupación más amplia entre los inversores sobre la sostenibilidad del auge de la IA.

Los factores clave que contribuyen a esta caída incluyen:

• Desilusión con las previsiones de gasto en IA, con las proyecciones de ingresos de OpenAI quedando por debajo de las expectativas.
• Preocupaciones sobre la inflación y posibles aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal, con los precios al consumidor aumentando un 3.7% interanual.
• Dinamismo del mercado en Asia, particularmente el impacto de la presión de venta del KOSPI, que está fuertemente influenciado por chips.

A medida que el sector de semiconductores enfrenta estos desafíos, las perspectivas para las empresas enfocadas en IA siguen siendo inciertas. Los desarrollos futuros en los mercados de crédito y los posibles esfuerzos de reestructuración dentro del sector de IA serán críticos para observar.

Nuevas Perspectivas sobre los Riesgos de Inversión en IA

El CEO de Broadcom, Hock Tan, expresó su preocupación por los inversores en IA que actúan más como apostadores que como analistas durante sus comentarios el 12 de octubre de 2026 en la Conferencia DBS Asia Future Forward en Singapur. Destacó la incertidumbre de los retornos para las empresas que invierten en IA generativa, citando los altos costos operativos asociados con el entrenamiento de grandes modelos de IA.

Tan señaló que, aunque la tasa de ingresos anualizada de OpenAI es de aproximadamente $50 mil millones, la distinción entre demanda y rentabilidad sigue siendo crítica, ya que los costos operativos podrían llevar a pérdidas significativas.

Broadcom reportó un notable aumento del 221% en los ingresos de semiconductores de IA, totalizando $16.7 mil millones en su tercer trimestre fiscal, con proyecciones de $21.7 mil millones para el cuarto trimestre. Tan tiene ambiciosos objetivos de ingresos de $115 mil millones para el año fiscal 2027 y $230 mil millones para el año fiscal 2028.

En contraste, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, mantiene una perspectiva optimista, prediciendo que el gasto en infraestructura de IA alcanzará billones de dólares para finales de la década, afirmando que cada empresa eventualmente se convertirá en una empresa de IA.

Ambos CEOs coinciden en la demanda persistente de grandes desarrolladores de IA como OpenAI y Anthropic, pero difieren en sus perspectivas sobre los riesgos y la sostenibilidad del panorama de inversión en IA.

Nuevas Perspectivas sobre los Riesgos de Incumplimiento Crediticio para Empresas de IA

A mediados de octubre de 2026, el costo de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) para los grandes prestatarios tecnológicos y vinculados a la IA ha alcanzado niveles históricos, lo que indica una creciente preocupación por su capacidad para pagar deudas.

CoreWeave, un operador de centros de datos, ha visto que su CDS a cinco años supera los 1,100 puntos básicos, lo que sugiere un riesgo de incumplimiento de aproximadamente 63-64%, un aumento significativo desde alrededor del 30% hace un año. La empresa tiene casi $50 mil millones en deuda, lo que la convierte en un indicador crítico en el sector de la IA.

El CDS de Oracle también ha aumentado a alrededor de 288-300 puntos básicos, tras una rebaja a BBB- por parte de S&P debido a las incertidumbres en torno a su gasto en IA. Con una carga de deuda reportada de aproximadamente $160 mil millones, Oracle está al borde de cruzar a territorio de basura.

En 2026, empresas como Oracle, Broadcom y SpaceX han emitido casi $500 mil millones en nueva deuda relacionada con la IA. Se proyecta que Broadcom requerirá otros $600 mil millones en financiamiento en los próximos años.

Grandes actores como Amazon, Alphabet y Meta han experimentado un ensanchamiento de los márgenes de CDS, reflejando un aumento en el riesgo crediticio a pesar de sus posiciones iniciales más fuertes.

Para agravar estos problemas, los recientes datos de inflación en EE. UU. han superado las expectativas, lo que lleva a pronósticos de tasas de interés más altas y aumenta el costo de servicio de las deudas existentes. Esta situación representa un desafío significativo para la infraestructura de IA, que requiere una inversión inicial sustancial con retornos de ingresos retrasados.

Nuevos Desarrollos en la Estrategia de IA de Dell

• Dell Technologies enfrenta actualmente el mayor retraso en servidores de IA en su historia, que asciende a $95 mil millones para finales del segundo trimestre fiscal de 2027.
• En el primer trimestre fiscal de 2027, Dell reportó un retraso de $51.3 mil millones en servidores de IA, $24.4 mil millones en pedidos de IA y $16.1 mil millones en ingresos por servidores de IA.
• La compañía tiene más de 6,500 clientes de IA, con una demanda significativa de neoclouds y clientes soberanos.
• Las cuentas por pagar aumentaron en $11.66 mil millones en el primer trimestre de 2027, compensando una salida de efectivo de $13 mil millones relacionada con cuentas por cobrar e inventario.
• El CEO Michael Dell ha indicado que las restricciones en el suministro de memoria podrían persistir durante hasta cuatro años, afectando la producción de servidores de IA.
• Barclays degradó a Dell a Peso Igual, citando preocupaciones sobre la sostenibilidad del crecimiento de ingresos y el impacto de los precios inflacionarios de la memoria.
• La IA representa actualmente aproximadamente el 5% de los presupuestos de TI, siendo el hardware aproximadamente el 25% de ese gasto en IA.

Nuevas Perspectivas sobre las Tendencias del Mercado

Michael Burry, conocido por predecir el colapso del mercado de la vivienda en 2008, sugiere que las acciones de EE. UU. podrían alcanzar un pico significativo en los próximos nueve meses. Ha concentrado sus apuestas bajistas principalmente en el índice Nasdaq-100 y el ETF de Semiconductores de VanEck.

Las opciones de venta de Burry sobre el Nasdaq-100 están programadas para vencer en abril de 2027, mientras que las del ETF de semiconductores vencerán en junio de 2027. Continúa manteniendo opciones de venta a más largo plazo sobre Palantir Technologies y Oracle, pero está cerrando otras posiciones bajistas.

El ETF de semiconductores ha visto un aumento notable de más del 67% este año, impulsado por grandes actores como Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing y AMD. Notablemente, las acciones de AMD han aumentado más del 170% en 2026.

A medida que el mercado evoluciona, las predicciones y estrategias de Burry serán monitoreadas de cerca por los inversores.