Ethena Amplía el Respaldo de USDe a Perpetuos de Equidad en Medio de un Interés Abierto de $6B

Ethena, el protocolo detrás del dólar sintético USDe, está realizando un cambio significativo en su estrategia de colateral al ampliar su respaldo delta-neutral para incluir futuros perpetuos de equidad. Este movimiento se produce mientras el mercado de futuros perpetuos de equidad acumula silenciosamente más de $6 mil millones en interés abierto, marcando un desarrollo crucial desde la creación del protocolo.

La estrategia central es sencilla: dado que los perpetuos de equidad ahora tienen altas tasas de financiamiento, Ethena anticipa que este mercado pronto superará al cripto como la principal fuente de rendimiento para USDe en los próximos 12 a 24 meses. Inicialmente, el modelo de Ethena consistía en mantener cripto al contado, vender en corto el equivalente en futuros perpetuos y aprovechar la tasa de financiamiento generada por la diferencia entre los precios al contado y los futuros.

Con plataformas como Hyperliquid y Binance ofreciendo futuros perpetuos sobre acciones importantes, la extensión hacia los perpetuos de equidad aplica el mismo marco delta-neutral a versiones sintéticas de acciones y materias primas. Tras el lanzamiento del marco de perpetuos de equidad HIP-3 de Hyperliquid en octubre de 2025, los volúmenes de negociación se dispararon más de un 5,000%, alcanzando más de $30 mil millones en un solo trimestre durante el primer trimestre de 2026.

La estrategia de diversificación es crucial para los poseedores de USDe, especialmente dado que el suministro actual oscila entre $4 mil millones y $4.5 mil millones, significativamente más bajo que su pico anterior de más de $12 mil millones. Esta disminución resalta los riesgos asociados con depender únicamente de las tasas de financiamiento cripto como fuente de rendimiento. Los esfuerzos de diversificación de Ethena comenzaron en abril de 2026, ampliando su marco delta-neutral para incluir tanto perpetuos de equidad como de materias primas, así como incorporando activos estables líquidos y obligaciones de préstamo colateralizadas tokenizadas en sus mecanismos de respaldo.

Además, el 19 de agosto de 2026, Ethena anunció una asociación con FalconX para una instalación de préstamo garantizado de $1 mil millones, diversificando aún más sus fuentes de rendimiento más allá de las operaciones de base.