Kalshi y Coinbase Buscan Aprobación para Futuros Perpetuos sobre Acciones de EE. UU.

Kalshi, un mercado de predicciones regulado por la CFTC que se ha convertido en una plataforma de derivados, ha presentado propuestas para ofrecer contratos de futuros perpetuos vinculados a acciones individuales y ETFs de EE. UU. Esta solicitud, presentada alrededor del 18 de septiembre de 2026, tiene como objetivo llevar un instrumento de negociación que tradicionalmente se encuentra en los mercados de criptomonedas al ámbito de las acciones.

Coinbase Derivatives también presentó una solicitud similar en la misma fecha, buscando aprobación para productos casi idénticos. Los futuros perpetuos, o “perps”, son contratos de derivados que no tienen fecha de vencimiento. A diferencia de los futuros tradicionales que se liquidan en una fecha específica, los contratos perpetuos utilizan pagos de financiamiento periódicos para mantener su alineación de precios con el activo subyacente.

Los contratos propuestos por Kalshi se liquidarían en efectivo, lo que significa que no se intercambiarían acciones, y seguirían hasta 58 acciones y ETFs de gran capitalización de EE. UU., todos con capitalizaciones de mercado superiores a $100 mil millones. Nombres destacados en la lista incluyen Apple, Microsoft, Tesla y Nvidia. Los contratos requerirían márgenes mínimos de aproximadamente 15.5% y no otorgarían derechos de propiedad ni derechos a dividendos.

Kalshi planea liquidar estos productos a través de Kalshi Klear, su propia cámara de compensación registrada en la CFTC, utilizando su infraestructura existente de libro de órdenes central. De manera similar, Coinbase Derivatives está apuntando a un alcance comparable, con su solicitud cubriendo futuros perpetuos de acciones individuales y ETFs sobre alrededor de 50 a 60 acciones líquidas de EE. UU., operando en un horario de 24/5 con ajustes de tasa de financiamiento cada hora.

Tanto Kalshi como Coinbase recibieron la aprobación de la CFTC para futuros perpetuos de criptomonedas en mayo de 2026, lo que las llevó a explorar la aplicación del mismo marco regulatorio a las acciones. Sin embargo, el CME Group está actualmente involucrado en un litigio que impugna el marco regulatorio que permite productos de futuros perpetuos, cuestionando si aborda adecuadamente los riesgos únicos asociados con contratos que nunca expiran.

La introducción de futuros perpetuos vinculados a acciones podría impactar significativamente a los traders minoristas, ofreciendo un horario de negociación de 24/5 que permite reacciones inmediatas a noticias nocturnas, informes de ganancias o eventos geopolíticos sin esperar a que el mercado abra. El requisito de margen del 15.5% sugiere que estos contratos están diseñados para una exposición apalancada, proporcionando aproximadamente 6x de apalancamiento en el piso del margen.

Es importante señalar que aún no se han lanzado productos de futuros perpetuos vinculados a acciones en el mercado de EE. UU. Ambas solicitudes requerirán supervisión conjunta de la SEC y la CFTC, ya que los activos subyacentes se consideran valores, lo que activa un marco regulatorio de futuros de valores.

Nuevos Desarrollos sobre la Exención de Innovación de la SEC

• La Exención de Innovación de la SEC, efectiva a partir del 17 de septiembre de 2026, permite a las empresas experimentar con el comercio de acciones en cadena durante cinco años.
• Los Espacios de Valores Tokenizados (TSVs) pueden operar bajo un marco regulatorio más ligero sin necesidad de registro completo como intercambio.
• Las acciones tokenizadas bajo esta exención deben proporcionar plenos derechos a los accionistas, incluidos dividendos y poder de voto.
• Los analistas de Goldman Sachs identificaron a Coinbase como un beneficiario principal debido a sus productos de capital tokenizado existentes que se alinean con los requisitos de la exención.
• Robinhood necesita modificar sus productos de acciones en el extranjero para cumplir con la exención, ya que actualmente no ofrecen plenos derechos de propiedad.
• Las acciones de Coinbase aumentaron aproximadamente un 5-11%, mientras que las acciones de Robinhood incrementaron alrededor de un 9.6% tras el anuncio.
• Circle también se considera un posible ganador debido a su asociación con Coinbase y la necesidad de infraestructura de stablecoin en el comercio tokenizado.
• El movimiento de la SEC reconoce la insuficiencia del marco regulatorio actual para el comercio tokenizado e invita a la retroalimentación de la comunidad para futuras regulaciones.