Los Hiperscalers de IA Aceleran el Endeudamiento para Financiar Infraestructura Ante el Aumento del Gasto del Tesoro

La actividad de endeudamiento entre los hiperscalers de IA ha aumentado significativamente, con grandes empresas tecnológicas emitiendo entre $159 mil millones y $220 mil millones en bonos solo en 2026. Esta cifra ya ha superado la emisión total de bonos de 2025, que fue de alrededor de $108 mil millones a $120 mil millones. Goldman Sachs proyecta que la emisión de deuda relacionada con la IA podría alcanzar casi $500 mil millones para finales de año.

Amazon lidera esta tendencia, con aproximadamente $53 mil millones en compromisos de deuda destinados a mejorar su infraestructura de IA. Oracle y Alphabet le siguen con alrededor de $25 mil millones y $20 mil millones, respectivamente. Esta ola de endeudamiento está impulsada principalmente por la necesidad de gastos de capital que superan los flujos de efectivo internos, ya que construir centros de datos y adquirir chips avanzados para el desarrollo de IA requiere una inversión sustancial.

En 2026, se estima que el gasto de capital para el ecosistema de IA será de entre $725 mil millones y $740 mil millones, con previsiones que superan el $1 billón para 2027. El mercado de bonos ha mostrado signos de debilidad en los precios de algunas ofertas recientes de estos hiperscalers, lo que indica una recepción tibia por parte de los inversores.

A medida que la competencia se intensifica entre gigantes tecnológicos como Amazon AWS, Google Cloud y Oracle, el rápido aumento en el endeudamiento—de solo $13 mil millones a $17 mil millones en 2024 a un pronóstico de $500 mil millones en 2026—resalta el rápido cambio en el mercado tras el auge de la IA generativa.

Se aconseja a los inversores que monitoreen de cerca el crecimiento de los ingresos de IA, ya que retornos decepcionantes podrían llevar a cargas de deuda significativas para estas empresas. La actual debilidad en los precios de los bonos sugiere que algunos inversores ya están considerando los posibles desafíos que se avecinan.

Nuevas Perspectivas sobre las Tendencias de Endeudamiento de los Hiperscalers de IA

• A principios de julio de 2026, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle emitieron colectivamente aproximadamente $194 mil millones en bonos, superando su emisión total de $108 mil millones para todo 2025.
• Goldman Sachs proyecta que estas empresas cerrarán 2026 con alrededor de $250 mil millones en emisión total de bonos, alcanzando potencialmente $400 mil millones en 2027.
• Las relaciones de cobertura para la emisión de bonos han caído de casi 5x en febrero de 2026 a menos de 2x para julio de 2026, lo que indica una mayor dificultad para los vendedores al mover bonos.
• Las concesiones de nuevas emisiones han aumentado significativamente, de 2.25 puntos básicos en 2025 a 12 puntos básicos en 2026.
• Los diferenciales de crédito sobre los bonos del Tesoro se han ampliado, con los bonos de hiperscalers a corto plazo pasando de aproximadamente 30 puntos básicos a 40 puntos básicos, y los bonos a largo plazo viendo aumentos en los diferenciales de alrededor de 108.5 puntos básicos a 118 puntos básicos.
• La Reserva Federal ha cesado su papel como comprador de última instancia, lo que ha llevado a un entorno más desafiante para los inversores del sector privado, ya que enfrentan olas de suministro simultáneas tanto de bonos del Tesoro como de bonos corporativos.