Augmentation du Risque de Défaut de Crédit pour les Entreprises d'IA Face à la Baisse des Actions de Semi-conducteurs

Les développements récents indiquent une tendance préoccupante pour les entreprises impliquées dans l'intelligence artificielle (IA) et la fabrication de semi-conducteurs. Le risque de défaut de crédit pour la dette liée à l'IA aux États-Unis a atteint des niveaux sans précédent, avec des entreprises notables comme Oracle, SoftBank et CoreWeave voyant leurs spreads de swaps de défaut de crédit (CDS) s'élargir. En particulier, le spread de CoreWeave suggère une probabilité de défaut de 63 % dans les cinq prochaines années.

Cette augmentation du risque de crédit perçu survient alors que de grands acteurs technologiques tels qu'Amazon et Alphabet maintiennent des réserves de liquidités substantielles, contrastant fortement avec des entreprises plus endettées du secteur de l'IA. Les investisseurs deviennent de plus en plus inquiets des implications financières de l'expansion de l'IA financée par la dette, entraînant une réaction significative du marché.

Les Actions de Semi-conducteurs Connaissent Leur Plus Longue Série de Pertes

Parallèlement, les actions de semi-conducteurs ont clôturé en baisse pendant huit sessions consécutives, marquant leur plus longue série de pertes en 16 ans. L'ETF iShares Semiconductor (SOXX) a enregistré une baisse de près de 14 % par rapport à son sommet d'octobre, clôturant à 514,71 $. Malgré une brève reprise, la performance de l'ETF indique une préoccupation plus large parmi les investisseurs concernant la durabilité du boom de l'IA.

Les principaux facteurs contribuant à ce déclin incluent :

• Une déception concernant les prévisions de dépenses en IA, les projections de revenus d'OpenAI n'atteignant pas les attentes.
• Des inquiétudes concernant l'inflation et les potentielles hausses de taux de la Réserve fédérale, avec une augmentation des prix à la consommation de 3,7 % d'une année sur l'autre.
• Les dynamiques du marché en Asie, en particulier l'impact de la pression de vente sur le KOSPI, riche en semi-conducteurs, en Corée.

Alors que le secteur des semi-conducteurs fait face à ces défis, les perspectives pour les entreprises axées sur l'IA restent incertaines. Les développements futurs sur les marchés de crédit et les éventuels efforts de restructuration au sein du secteur de l'IA seront cruciaux à surveiller.

Nouvelles Perspectives sur les Risques d'Investissement en IA

Le PDG de Broadcom, Hock Tan, a exprimé des inquiétudes concernant le fait que les investisseurs en IA agissent davantage comme des joueurs que comme des analystes lors de ses remarques le 12 octobre 2026, à la Conférence DBS Asia Future Forward à Singapour. Il a souligné l'incertitude des retours pour les entreprises investissant dans l'IA générative, citant les coûts opérationnels élevés associés à la formation de grands modèles d'IA.

Tan a noté que bien que le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI soit d'environ 50 milliards de dollars, la distinction entre la demande et la rentabilité reste cruciale, car les coûts opérationnels pourraient entraîner des pertes significatives.

Broadcom a enregistré une augmentation remarquable de 221 % de ses revenus en semi-conducteurs pour l'IA, totalisant 16,7 milliards de dollars au cours de son troisième trimestre fiscal, avec des prévisions de 21,7 milliards de dollars pour le quatrième trimestre. Tan a des objectifs de revenus ambitieux de 115 milliards de dollars pour l'exercice 2027 et de 230 milliards de dollars pour l'exercice 2028.

En revanche, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, maintient une perspective optimiste, prédisant que les dépenses en infrastructure IA atteindront des trillions de dollars d'ici la fin de la décennie, affirmant que chaque entreprise deviendra finalement une entreprise d'IA.

Les deux PDG s'accordent à dire qu'il existe une demande persistante de la part des principaux développeurs d'IA comme OpenAI et Anthropic, mais ils diffèrent dans leurs perspectives sur les risques et la durabilité du paysage d'investissement en IA.

Nouvelles Perspectives sur les Risques de Défaut de Crédit pour les Entreprises d'IA

À la mi-octobre 2026, le coût des swaps de défaut de crédit (CDS) pour les emprunteurs liés aux grandes technologies et à l'IA a atteint des niveaux historiques, indiquant une préoccupation croissante concernant leur capacité à rembourser leurs dettes.

CoreWeave, un opérateur de centre de données, a vu son CDS à cinq ans dépasser 1 100 points de base, suggérant un risque de défaut d'environ 63-64 %, une augmentation significative par rapport à environ 30 % un an auparavant. L'entreprise a près de 50 milliards de dollars de dettes, ce qui en fait un indicateur critique dans le secteur de l'IA.

Le CDS d'Oracle a également augmenté pour atteindre environ 288-300 points de base, suite à une dégradation à BBB- par S&P en raison des incertitudes entourant ses dépenses en IA. Avec une charge de dette d'environ 160 milliards de dollars, Oracle est sur le point de franchir la frontière des obligations à haut risque.

En 2026, des entreprises comme Oracle, Broadcom et SpaceX ont émis près de 500 milliards de dollars de nouvelles dettes liées à l'IA. Broadcom devrait nécessiter un financement supplémentaire de 600 milliards de dollars dans les années à venir.

Des acteurs majeurs tels qu'Amazon, Alphabet et Meta ont connu un élargissement des spreads de CDS, reflétant un risque de crédit accru malgré leurs positions initiales plus solides.

Pour aggraver ces problèmes, les données récentes sur l'inflation aux États-Unis ont dépassé les attentes, entraînant des prévisions de taux d'intérêt plus élevés et augmentant le coût du service des dettes existantes. Cette situation pose un défi significatif pour l'infrastructure de l'IA, qui nécessite des investissements initiaux substantiels avec des retours sur revenus différés.

Nouveaux développements dans la stratégie IA de Dell

• Dell Technologies fait actuellement face au plus grand retard de serveurs IA de son histoire, s'élevant à 95 milliards de dollars d'ici la fin du deuxième trimestre fiscal 2027.
• Au premier trimestre fiscal 2027, Dell a rapporté un retard de 51,3 milliards de dollars en serveurs IA, 24,4 milliards de dollars en commandes IA et 16,1 milliards de dollars en revenus de serveurs IA.
• L'entreprise compte plus de 6 500 clients IA, avec une demande significative provenant des néocouds et des clients souverains.
• Les comptes fournisseurs ont augmenté de 11,66 milliards de dollars au premier trimestre 2027, compensant un flux de trésorerie sortant de 13 milliards de dollars lié aux créances et à l'inventaire.
• Le PDG Michael Dell a indiqué que les contraintes d'approvisionnement en mémoire pourraient persister pendant jusqu'à quatre ans, impactant la production de serveurs IA.
• Barclays a abaissé la note de Dell à Égal Poids, citant des préoccupations concernant la durabilité de la croissance des revenus et l'impact des prix de la mémoire gonflés.
• L'IA représente actuellement environ 5 % des budgets informatiques, avec le matériel représentant environ 25 % de cette dépense en IA.

Nouvelles Perspectives sur les Tendances du Marché

Michael Burry, connu pour avoir prédit l'effondrement du marché immobilier en 2008, suggère que les actions américaines pourraient atteindre un pic significatif dans les neuf prochains mois. Il a concentré ses paris baissiers principalement sur l'indice Nasdaq-100 et l'ETF VanEck Semiconductor.

Les options de vente de Burry sur le Nasdaq-100 doivent expirer en avril 2027, tandis que celles sur l'ETF des semi-conducteurs expireront en juin 2027. Il continue de détenir des options de vente à plus long terme sur Palantir Technologies et Oracle, mais il ferme d'autres positions baissières.

L'ETF des semi-conducteurs a connu une augmentation remarquable de plus de 67 % cette année, soutenue par des acteurs majeurs comme Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing et AMD. Notamment, l'action d'AMD a grimpé de plus de 170 % en 2026.

Alors que le marché évolue, les prévisions et stratégies de Burry seront étroitement surveillées par les investisseurs.