Ethena élargit le soutien de l'USDe aux contrats perpétuels sur actions avec un intérêt ouvert de 6 milliards de dollars

Ethena, le protocole derrière le dollar synthétique USDe, opère un changement significatif dans sa stratégie de garantie en élargissant son soutien delta-neutre pour inclure les contrats à terme perpétuels sur actions. Cette initiative intervient alors que le marché des contrats perpétuels sur actions accumule discrètement plus de 6 milliards de dollars d'intérêt ouvert, marquant un développement clé depuis la création du protocole.

La stratégie de base est simple : alors que les contrats perpétuels sur actions affichent désormais des taux de financement élevés, Ethena anticipe que ce marché dépassera bientôt celui des cryptomonnaies en tant que principale source de rendement pour l'USDe dans les 12 à 24 mois à venir. Au départ, le modèle d'Ethena consistait à détenir des cryptomonnaies au comptant, à vendre à découvert l'équivalent en contrats perpétuels, et à encaisser le taux de financement généré par l'écart entre les prix au comptant et à terme.

Avec des plateformes comme Hyperliquid et Binance proposant des contrats à terme perpétuels sur des actions majeures, l'extension vers les contrats perpétuels sur actions applique le même cadre delta-neutre aux versions synthétiques d'actions et de matières premières. Suite au lancement du cadre HIP-3 pour les contrats perpétuels sur actions de Hyperliquid en octobre 2025, les volumes de négociation ont explosé de plus de 5 000 %, atteignant plus de 30 milliards de dollars en un seul trimestre au cours du premier trimestre 2026.

La stratégie de diversification est cruciale pour les détenteurs d'USDe, surtout alors que l'offre actuelle oscille entre 4 et 4,5 milliards de dollars, bien en dessous de son précédent pic de plus de 12 milliards de dollars. Ce déclin souligne les risques associés à une dépendance exclusive aux taux de financement des cryptomonnaies comme source de rendement. Les efforts de diversification d'Ethena ont commencé en avril 2026, élargissant son cadre delta-neutre pour inclure à la fois des contrats perpétuels sur actions et sur matières premières, tout en intégrant des actifs stables liquides et des obligations de prêt collatérisées tokenisées dans ses mécanismes de soutien.

De plus, le 19 août 2026, Ethena a annoncé un partenariat avec FalconX pour un facility de prêt sécurisé de 1 milliard de dollars, diversifiant encore ses sources de rendement au-delà des transactions de base.