Le secrétaire au Trésor Bessent plaide pour la croissance plutôt que l'austérité pour gérer la dette américaine

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a clairement indiqué que les États-Unis doivent se concentrer sur la croissance économique pour s'attaquer à leur dette nationale en forte hausse, qui dépasse désormais 40 000 milliards de dollars. Bessent s'oppose aux mesures d'austérité, suggérant que l'expansion de l'économie est le seul chemin viable vers la stabilité fiscale.

Au cœur de la stratégie de Bessent se trouve le cadre “3-3-3”, qui vise :

• 3 % de croissance réelle du PIB par an
• Des déficits fédéraux réduits à environ 3 % du PIB
• Une augmentation de la production d'énergie domestique de 3 millions de barils par jour

Atteindre ces objectifs pourrait stabiliser le ratio dette/PIB autour de 100 %. Cependant, les déficits actuels se situent autour de 5 % à 6 % du PIB, avec un déficit fiscal projeté de 2,1 trillions de dollars pour 2026, soulevant des inquiétudes quant à la faisabilité de ce plan.

Le vice-président JD Vance a soutenu la stratégie de Bessent, la présentant comme une course où la croissance économique doit dépasser l'accumulation de la dette. Cependant, les critiques soulignent que maintenir une croissance de 3 % est historiquement rare pour une économie mature comme celle des États-Unis, qui a enregistré une moyenne d'environ 2 % au cours des 15 dernières années.

De plus, le coût du service de la dette existante, qui dépasse 1 trillion de dollars par an, représente un défi significatif pour réaliser des progrès fiscaux. Le Trésor a réagi à la hausse des rendements des obligations à long terme en augmentant les rachats d'obligations à long terme pour absorber l'offre et prévenir d'autres hausses des rendements, ce qui pourrait aggraver le problème du service de la dette.

Les investisseurs sont conseillés de surveiller le rendement des obligations du Trésor à 10 ans comme indicateur de la confiance du marché dans le récit de croissance et de suivre l'évolution du déficit au cours des prochains trimestres.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent plaide pour la croissance plutôt que l'austérité

Lors d'une récente discussion avec l'investisseur Stanley Druckenmiller, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a abordé les critiques concernant sa décision de doubler la taille des rachats d'obligations à long terme, passant de 2 milliards à 4 milliards de dollars par opération. Cette stratégie cible les maturités dans la fourchette de 10 à 30 ans et devrait se dérouler du 9 septembre au 4 novembre.

Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a récemment atteint son niveau le plus élevé en 19 ans, tandis que la dette nationale américaine a dépassé les 40 trillions de dollars. Druckenmiller a publiquement critiqué le programme de rachat de Bessent, suggérant qu'il s'agissait d'une tentative de gérer les prix des obligations plutôt que d'une véritable mesure de liquidité.

Alors que les États-Unis affichent un déficit d'environ 6 % du PIB, le marché obligataire reflète un scepticisme quant à l'efficacité des rachats pour modifier les dynamiques d'offre et de demande. Les rendements actuels sont d'environ 4,71 % pour les obligations à 10 ans et de 5,23 % pour les obligations à 30 ans, indiquant que le marché ne s'attend pas à ce que les rachats aient un impact significatif sur la dette à long terme des États-Unis.

Les traders surveillent de près le début des opérations de rachat le 9 septembre, car la réaction du marché fournira un aperçu de la crédibilité de la stratégie de Bessent.