Le Trésor américain élargit son programme de rachat d'obligations face à la hausse des rendements à long terme

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, explore le potentiel du Compte Général du Trésor (TGA), qui détient actuellement environ 950 milliards de dollars, pour financer un programme de rachat d'obligations élargi ciblant le marché de la dette à long terme. Cette initiative, annoncée le 19 août, augmentera le plafond des opérations de rachat de soutien à la liquidité de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par transaction, à compter du 9 septembre jusqu'au 4 novembre.

Le programme se concentrera sur les titres ayant des maturités comprises entre 10 et 30 ans, qui ont récemment connu une volatilité significative. Le rendement des obligations à 30 ans a oscillé autour de 5,23 % à 5,25 %, suscitant des inquiétudes parmi les investisseurs. Bessent a indiqué que les opérations de rachat individuelles pourraient dépasser le seuil de 4 milliards de dollars en fonction des conditions du marché.

Le solde actuel du TGA dépasse la fourchette cible de l'administration Biden d'environ 350 à 400 milliards de dollars, offrant une marge de manœuvre pour acheter des obligations plus anciennes à rendement élevé sans avoir besoin immédiat d'émettre de nouveaux bons à court terme. Cette stratégie vise à réduire la dette coûteuse tout en améliorant les conditions de liquidité sur le marché.

Malgré les efforts du Trésor, de grandes institutions financières comme Goldman Sachs et Wells Fargo ont exprimé des doutes quant à l'efficacité du programme de rachat pour inverser la montée des rendements à long terme. Les analystes soutiennent que les opérations sont trop petites par rapport au marché obligataire de 32 trillions de dollars et que les problèmes sous-jacents qui poussent les rendements à la hausse—tels que l'élargissement des déficits budgétaires et les préoccupations inflationnistes—restent non résolus.

Alors que le rendement à 30 ans approche des sommets de deux décennies, les implications pour l'économie au sens large sont significatives. La hausse des taux à long terme affecte les taux hypothécaires, les coûts d'emprunt des entreprises et les évaluations des actions, tout en posant des défis pour les investissements alternatifs comme le Bitcoin et les actifs numériques.