Les Banques Centrales Avertissent que les Stablecoins Liés au Dollar Menacent la Souveraineté Monétaire

L'influence croissante des stablecoins adossés au dollar, en particulier Tether, suscite des inquiétudes parmi les banquiers centraux du monde entier. Des institutions telles que la Banque Centrale Européenne, la Banque des Règlements Internationaux et le Fonds Monétaire International s'expriment de plus en plus sur les risques que ces stablecoins font peser sur la souveraineté monétaire.

Les économistes s'inquiètent depuis longtemps du phénomène de dollarisation numérique, qui se manifeste désormais à travers les stablecoins. Jennie Levin, impliquée dans des consultations à la Banque d'Angleterre, a souligné le besoin urgent de mesures réglementaires pour faire face à ce problème. Les banques centrales prennent conscience que leurs monnaies numériques officielles pourraient ne pas contrer efficacement la montée des stablecoins privés adossés au dollar.

Un rapport de juin 2025 a indiqué que les stablecoins américains pourraient gravement compromettre la souveraineté monétaire dans des régions comme la zone euro et certaines parties du Sud global. Lorsque des individus dans des pays à forte inflation, comme l'Argentine ou le Nigeria, convertissent leurs monnaies locales en stablecoins tels que USDT ou USDC, ils se retirent effectivement de leurs systèmes monétaires domestiques. Ce changement peut diminuer l'impact des ajustements des taux d'intérêt des banques centrales, affaiblissant les mécanismes de transmission des politiques qui relient les décisions des banques centrales à l'économie au sens large.

Des recherches de la Banque des Règlements Internationaux ont montré que l'adoption des stablecoins tend à augmenter dans les économies à forte inflation, créant un cercle vicieux où la dépréciation des monnaies locales pousse davantage d'individus à chercher refuge dans les stablecoins adossés au dollar.

Aux États-Unis, la loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, a établi un cadre réglementaire qui favorise les stablecoins de paiement privés par rapport aux monnaies numériques de banque centrale (CBDC) destinées au grand public. Ce mouvement reflète une décision stratégique visant à renforcer la portée mondiale du dollar sans nécessiter que la Réserve Fédérale développe une infrastructure de monnaie numérique de détail.

Alors que l'utilisation des stablecoins s'étend, les réserves soutenant ces tokens sont de plus en plus concentrées dans des titres du Trésor américain, les principaux émetteurs détenant des montants substantiels de dette gouvernementale à court terme. Des analyses de la BCE, de la Banque d'Angleterre et du FMI ont averti que des changements significatifs vers des stablecoins en devises étrangères pourraient non seulement affaiblir la transmission de la politique monétaire, mais aussi compromettre la résilience des banques. Si les dépôts migrent des banques locales vers des portefeuilles de stablecoins, cela limite la capacité de prêt des banques, restreignant encore davantage la capacité des banques centrales à influencer les conditions économiques.

En regardant vers l'avenir, les discussions des banques centrales à la fin de 2025 se concentrent sur les cadres réglementaires potentiels pour les opérations de stablecoins transfrontalières. Le défi réside dans la juridiction, car un stablecoin émis aux États-Unis sous la loi GENIUS peut être utilisé à l'échelle mondiale, indépendamment des positions réglementaires locales.