Les engagements de 3 trillions de dollars en IA hors bilan des grandes entreprises technologiques révélés

Selon une analyse du Wall Street Journal, neuf des plus grandes entreprises technologiques détiennent environ 3 trillions de dollars d'engagements hors bilan liés à l'infrastructure de l'intelligence artificielle. Ce chiffre est environ cinq fois supérieur aux 600 milliards de dollars de dépenses en capital combinées que ces entreprises ont déclarées au cours de leurs 12 derniers mois.

Détails des engagements

Les 3 trillions de dollars se divisent en deux grandes catégories. La première comprend des baux non commencés, évalués entre 904 milliards et 1,2 trillion de dollars, qui sont des engagements pour des espaces de centres de données que les entreprises ont sécurisés mais qu'elles n'ont pas encore utilisés. La seconde catégorie consiste en des engagements d'achat, estimés entre 1,52 trillion et 1,9 trillion de dollars, couvrant des accords à long terme pour des puces, la construction de centres de données et l'approvisionnement en énergie.

Alphabet se classe en tête avec 811 milliards de dollars d'engagements d'achat et contractuels au 30 juin 2026, tandis que Meta rapporte 347 milliards de dollars en baux qui n'ont pas encore commencé.

Implications comptables

Selon les normes comptables actuelles, les baux qui n'ont pas commencé n'apparaissent pas comme des passifs au bilan d'une entreprise. Ce traitement s'applique également aux obligations d'achat, qui sont gérées différemment des dépenses en capital directes. Par conséquent, des indicateurs traditionnels comme les ratios d'endettement peuvent ne pas refléter pleinement les engagements financiers des entreprises.

L'analyse fait écho aux préoccupations soulevées dans un précédent rapport de Nikkei, qui estimait à 1,65 trillion de dollars la dette IA hors bilan de cinq grandes entreprises. L'investisseur Michael Burry a également noté des risques similaires, suggérant que le paysage financier réel de ces entreprises pourrait être plus complexe qu'il n'y paraît.

Impact sur les investisseurs

Le contraste frappant entre les dépenses en capital déclarées et les engagements hors bilan indique que l'investissement réel dans l'infrastructure IA est nettement plus important que ce qui est actuellement divulgué. Cette divergence pourrait entraîner une réévaluation des valorisations des entreprises, car les analystes qui ne tiennent pas compte de ces obligations futures pourraient surestimer la trésorerie disponible pour les dividendes et d'autres activités destinées aux actionnaires.