Les investisseurs évaluent les rendements à long terme face à l'essor des dépenses en IA des grandes entreprises technologiques

Après une période d'investissements intenses dans les technologies d'IA, Wall Street reconsidère désormais la rentabilité à long terme de ces dépenses. Les principaux gestionnaires d'actifs prévoient que les grandes entreprises technologiques pourraient ajouter collectivement environ 340 milliards de dollars à leur flux de trésorerie d'exploitation annuel d'ici 2027, rendant leurs plans de dépenses en capital plus raisonnables au fil du temps.

Les projections actuelles estiment que les dépenses en capital liées à l'IA des grandes entreprises technologiques pourraient atteindre entre 635 milliards et 665 milliards de dollars d'ici 2026, tandis que les investissements mondiaux en IA dans tous les secteurs devraient dépasser 1 trillion de dollars. Des entreprises comme Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta sont à l'avant-garde de cette construction d'infrastructure.

Les récents rapports de résultats de Microsoft et Amazon indiquent une forte demande pour les services cloud, bien que des contraintes de capacité limitent la croissance. Les analystes suggèrent que les entreprises hyperscalers verront la croissance de leurs bénéfices et de leurs flux de trésorerie dépasser leurs dépenses en capital incrémentales d'ici 2028, marquant un point d'inflexion critique pour les investisseurs.

Malgré une récente hausse de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie, les actions des hyperscalers ont pris du retard. Les valorisations actuelles des principaux hyperscalers indiquent un potentiel de croissance, avec des multiples prévisionnels allant de 17,6x pour Meta à 24,6x pour Microsoft, tous deux en dessous des sommets historiques.

Des fournisseurs de néo-cloud émergents comme CoreWeave et Nebius ont connu des gains significatifs, profitant des pénuries de capacité en IA. Cependant, à mesure que les hyperscalers étendent leur capacité, ces entreprises pourraient faire face à des défis pour maintenir leur pouvoir de fixation des prix.

Pour justifier les ambitieux plans de dépenses en capital, la monétisation de l'IA doit augmenter de manière significative, avec des estimations suggérant un besoin de croissance de 5x à 13x. L'optimisme repose sur la conviction que l'adoption de l'IA en est encore à ses débuts, de nombreuses entreprises étant actuellement en phase pilote plutôt qu'en déploiement à grande échelle.