Les paiements d'intérêts des États-Unis atteignent 1,27 trillion de dollars face à la hausse des coûts d'emprunt des bons du Trésor

Le gouvernement américain a engagé 1,27 trillion de dollars en paiements d'intérêts au cours des 11 premiers mois de l'exercice fiscal 2026, marquant une augmentation de 139 milliards de dollars par rapport à la même période l'année dernière. Cette hausse de 13 % établit un nouveau record pour le coût du service de la dette nationale, dépassant l'ensemble du budget du Département de la Défense et faisant des paiements d'intérêts la deuxième plus grande catégorie de dépenses fédérales après la sécurité sociale.

La dette publique totale des États-Unis se situe désormais entre 39 et 40 trillions de dollars, avec des paiements d'intérêts en hausse alors que les anciens titres du Trésor à faibles rendements arrivent à maturité et sont remplacés par de nouveaux titres offrant des rendements nettement plus élevés. L'accélération des coûts d'intérêts est notable, les exercices fiscaux précédents ayant enregistré des augmentations de seulement 7 % à 9 %.

Rien qu'en août 2026, les intérêts bruts ont atteint 97,7 milliards de dollars, bien qu'il s'agisse d'une légère diminution par rapport au mois précédent en raison de changements dans les accruals d'inflation sur les titres du Trésor protégés contre l'inflation. Pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2025, les paiements d'intérêts nets ont totalisé environ 970 milliards de dollars.

L'augmentation des paiements d'intérêts peut être retracée à l'ère de la pandémie, lorsque le gouvernement fédéral a emprunté massivement pour financer des programmes d'aide d'urgence. Avec la Réserve fédérale augmentant les taux en 2022 pour lutter contre l'inflation, le coût du service de cette dette a explosé, créant un fardeau fiscal sans précédent.

En regardant vers l'avenir, le Bureau de la responsabilité budgétaire du Congrès prévoit que les dépenses d'intérêts nets atteindront 16,2 trillions de dollars au cours de la prochaine décennie, avec des paiements annuels prévus pour passer de 1 trillion de dollars en FY2026 à 2,1 trillions de dollars d'ici 2036 selon les politiques fiscales actuelles.

Augmentation des coûts d'emprunt des bons du Trésor

Simultanément, les coûts d'emprunt à court terme pour les bons du Trésor américains ont grimpé alors que les investisseurs prennent de plus en plus de positions courtes. Le rendement des bons du Trésor à deux ans a atteint 4,74 %, son plus haut niveau depuis mi-2024, tandis que les rendements à 10 ans ont atteint des niveaux non vus depuis 2007. Une récente enquête de JPMorgan a indiqué que les positions courtes sur les bons du Trésor avaient augmenté de 10 points de pourcentage en une seule semaine, soulignant un sentiment baissier croissant parmi les investisseurs.

Cette tendance est influencée par les attentes d'une hausse des taux de la Réserve fédérale, les marchés intégrant une forte probabilité d'une augmentation suite aux récentes données sur l'inflation. La hausse des rendements sur la dette gouvernementale à court terme pourrait avoir des implications larges, augmentant les coûts d'emprunt dans divers secteurs, y compris le crédit aux entreprises et les prêts hypothécaires.

Nouvelles Perspectives sur les Augmentations de Taux de la Réserve Fédérale

Les parieurs de Polymarket reflètent actuellement une probabilité de 84% que la Réserve Fédérale augmente à nouveau les taux d'intérêt avant la fin de 2026. Cela fait suite à la décision récente de la Fed, le 16 septembre, d'augmenter les taux de 25 points de base, portant la fourchette cible à 3,75%-4,00%.

Les traders estiment environ 57% de chances pour exactement deux augmentations au total en 2026, ce qui indique que l'augmentation récente pourrait ne pas être la dernière. De plus, il y a près de 50-51% de chances qu'une autre augmentation se produise en octobre.

Le taux d'inflation de base PCE est de 3,4%, bien au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed, ce qui suscite des discussions sur un resserrement supplémentaire. Les graphiques mis à jour lors de la réunion de septembre suggèrent un chemin vers des augmentations de taux supplémentaires, avec des attentes selon lesquelles la fourchette cible pourrait atteindre 4,00%-4,25% d'ici la fin de l'année si les prévisions actuelles se réalisent.