UBS Anticipe des Hausses de Taux de la Fed, Risque de Pression sur le Bitcoin Jusqu'en Décembre

UBS a révisé ses prévisions pour inclure deux hausses de taux de la Réserve fédérale en 2023, ce qui pourrait créer des vents contraires macroéconomiques pour le Bitcoin jusqu'en décembre. Ce changement fait suite à des données solides sur le marché du travail, le Bureau des statistiques du travail rapportant l'ajout de 162 000 emplois en août, maintenant le taux de chômage à 4,1 %. La forte croissance de l'emploi a conduit UBS à anticiper des augmentations de 25 points de base en septembre et en décembre, un changement par rapport à ses attentes précédentes qui ne prévoyaient aucune hausse cette année.

Alors que les marchés s'ajustent à cette perspective, les contrats à terme indiquent une probabilité de 58 % d'une hausse de taux lors de la prochaine réunion du Comité de politique monétaire (FOMC) les 15 et 16 septembre. Les implications pour le Bitcoin sont significatives, car des taux d'intérêt plus élevés pourraient rendre les actifs libellés en dollars plus attractifs, augmentant ainsi le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs comme le Bitcoin.

Le potentiel de rendements obligataires plus élevés et de conditions financières plus strictes pourrait dissuader les investisseurs de prendre des risques sur les cryptomonnaies. Les données historiques suggèrent que le resserrement de la Fed a précédemment conduit à une réduction de la prise de risque sur les marchés de la cryptomonnaie, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur le prix du Bitcoin.

L'analyse de CoinShares met en lumière l'incertitude entourant la politique monétaire, notant que le Bitcoin se négocie actuellement de manière similaire à l'or en tant que couverture contre l'inflation. La société souligne deux facteurs clés qui pourraient faire grimper le prix du Bitcoin : une résolution des tensions géopolitiques affectant l'inflation ou une baisse de la confiance dans la dette souveraine américaine.

Alors que le marché attend les données sur l'inflation d'août le 11 septembre, les résultats de ces indicateurs économiques seront cruciaux pour déterminer la position de la Fed et, par conséquent, la trajectoire du Bitcoin dans les mois à venir.

Nouvelles perspectives de Bank of America

Bank of America estime que la dépendance du gouvernement américain à l'emprunt à court terme entraînera des paiements d'intérêts supplémentaires de 50 milliards de dollars par an sur les bons du Trésor en circulation en raison des hausses de taux de la Réserve fédérale.

Les bons du Trésor, qui représentent plus de 20 % du portefeuille total de la dette américaine, sont émis à un taux qui reflète les conditions actuelles du marché, les rendant particulièrement sensibles aux changements de la politique de la Fed.

Avec le Trésor émettant environ 500 milliards de dollars en bons du Trésor chaque semaine, chaque cycle de refinancement devient plus coûteux dans un environnement de hausse des taux.

Bank of America prévoit trois augmentations de 25 points de base du taux des fonds fédéraux entre septembre et décembre, ce qui pourrait porter la fourchette cible à 4,25 % à 4,50 %.

Les paiements d'intérêts nets fédéraux devraient dépasser 1 trillion de dollars d'ici l'exercice 2026, marquant une part record des dépenses et des revenus totaux du gouvernement, avec une dette nationale prévue entre 38 trillions et 40 trillions de dollars.

Nouvelles Perspectives sur les Augmentations de Taux de la Réserve Fédérale

Le professeur de finance de Wharton, Jeremy Siegel, a indiqué que la Réserve Fédérale serait probablement en train d'augmenter les taux d'intérêt si ce n'était pour les pressions entourant les élections de mi-mandat de 2026 et les déclarations de l'ancien président Donald Trump. Les commentaires de Siegel ont suivi un rapport sur l'emploi plus fort que prévu pour le mois d'août, où l'économie américaine a ajouté 162 000 emplois, dépassant de manière significative la moyenne mensuelle récente.

Malgré la croissance positive de l'emploi, le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, avec une croissance des salaires de 3,1 % d'une année sur l'autre. Siegel a décrit le marché du travail actuel comme étant tiré par l'offre plutôt que surchauffé, notant une augmentation de la participation à la force de travail à 61,6 % et des révisions à la hausse ajoutant 55 000 emplois aux mois précédents.

Trump a été vocal sur sa demande de taux d'intérêt plus bas, menaçant d'arrêter le commerce avec les pays où les États-Unis ont un déficit à moins que la Fed ne se conforme. Siegel pense que le paysage politique entourant les élections de mi-mandat ajoute une pression sur la Fed pour maintenir des coûts d'emprunt plus bas, rendant une augmentation des taux en septembre une question politiquement sensible.

Siegel a également souligné que l'offre monétaire M2 a augmenté d'environ 10 % depuis le début du conflit en Iran, qui a pris fin en juin, qualifiant ce rythme de croissance d'excessif. Il anticipe que toute augmentation de taux ne conduira qu'à une réaction négative temporaire du marché, car les traders soutiennent généralement l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation, à condition que les tarifs restent stables.

Nouvelles perspectives de UBS sur les hausses de taux de la Fed

• UBS a identifié trois domaines clés pour l'investissement face à la volatilité croissante entourant les décisions de la Réserve fédérale.
• Au mardi, l'outil CME FedWatch indique une probabilité de 60,4 % d'une hausse de taux en septembre, augmentant à 70,9 % d'ici octobre et 85,8 % d'ici décembre.
• UBS souligne l'importance des conditions économiques qui poussent à une hausse des taux de la Fed, en faisant la distinction entre les hausses motivées par la croissance et celles motivées par l'inflation.
• La banque recommande de privilégier les investissements en actions, en particulier dans des secteurs comme l'IA, l'énergie, les ressources et la longévité.
• Les données récentes sur l'emploi ont montré une augmentation des emplois non agricoles aux États-Unis de 162 000 en août, dépassant largement les prévisions, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,1 %.
• UBS conseille à ses clients de réduire leurs avoirs en dollars excédentaires et a retiré sa recommandation pour les obligations à court et moyen terme comme alternative à la liquidité.
• Les données de l'IPC de base d'août doivent être publiées le 11 septembre, ce qui sera crucial pour déterminer les prochaines étapes de la Fed.

Nouvelles perspectives sur les tendances du marché du Bitcoin

Benjamin Cowen, fondateur d'Into The Cryptoverse, estime qu'il y a 65 % de chances que le creux du cycle du Bitcoin soit encore à venir, malgré un récent rallye. Il souligne l'importance du prix réalisé du Bitcoin, actuellement proche de 53 000 $, comme un seuil critique pour déterminer le bas du marché.

Au moment de ses commentaires, le Bitcoin se négociait autour de 78 300 $, reflétant une baisse de 1,7 % au cours des 24 dernières heures. Cowen avertit que les cycles précédents de 2018 et 2022 ont connu des rallyes similaires suivis de nouvelles baisses, en particulier au quatrième trimestre des années d'élections intermédiaires.

Il note qu'historiquement, les creux du Bitcoin ont tendance à se produire au quatrième trimestre des années d'élections intermédiaires, et un creux en octobre s'alignerait avec ce schéma. Cowen suggère que si le Bitcoin passe le mois d'octobre sans atteindre un creux plus bas, cela pourrait changer les probabilités en faveur des haussiers.

Il anticipe des vents contraires potentiels pour le Bitcoin dans le mois et demi à venir, mais s'attend à un changement de sentiment alors que de plus en plus d'ours pourraient devenir haussiers. Cowen conseille une stratégie d'achat progressif plutôt que d'essayer de chronométrer parfaitement le marché, réitérant que ce n'est pas un conseil financier.