Аналитики разделились во мнениях о перспективах процентных ставок ФРС перед сентябрьским заседанием

С приближением сентябрьского заседания Федеральной резервной системы аналитики высказывают различные мнения о будущем процентных ставок. Элла Гуд, известный аналитик, предполагает, что ФРС оставит свои текущие ставки без изменений, что соответствует более широкому консенсусу о том, что центральный банк находится в фазе паузы. Текущий целевой диапазон для ставки федеральных фондов составляет от 3.50% до 3.75%, при этом прогнозы указывают на медианную политику ставки на уровне 3.8% к концу года.

В отличие от этого, инвестиционный институт Wells Fargo пересмотрел свой прогноз и теперь ожидает повышения процентных ставок на 25 базисных пунктов в течение года из-за продолжающихся инфляционных давлений. Это изменение в прогнозе отразило сдвиг от их предыдущего ожидания о стабильных ставках. Учитывая, что показатели базовой инфляции в США превышают целевой уровень ФРС в 2%, участники рынка внимательно следят за этими событиями, которые могут свидетельствовать о tightening денежно-кредитной политики в ближайшем будущем.

Ключевыми индикаторами, за которыми стоит следить, являются предстоящие экономические данные, отчеты по инфляции и любые заявления представителей Федеральной резервной системы, которые могут повлиять на восприятие рынка. Сентябрьское заседание Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) будет решающим для подтверждения или оспаривания текущих ожиданий рынка относительно процентных ставок.

Новые данные от Wells Fargo о перспективах процентной ставки Федеральной резервной системы

• Экономическая команда Wells Fargo прогнозирует, что Федеральная резервная система сохранит текущую процентную ставку по федеральным фондам на уровне 3.50%-3.75% до конца 2026 года.
• Главный экономист Том Порчелли связывает устойчивую инфляцию с факторами со стороны предложения, а не с давлением со стороны спроса.
• Банк изменил свою прежнюю позицию, отказавшись от ожиданий умеренного снижения ставок из-за упорных данных по инфляции.
• Политики в ФРС не указывают на какие-либо предстоящие изменения в текущем диапазоне ставок, что подтверждает консенсус о сохранении стабильности.
• Прогноз Wells Fargo предполагает, что значительные изменения в политике маловероятны до 2027 года, что повлияет на стратегии инвесторов на рынках фиксированного дохода.
• Потенциал для умеренного повышения ставок в конце 2026 года остается мнением меньшинства среди аналитиков.

Новые данные о перспективах процентной ставки Федеральной резервной системы

Последние данные с рынков прогнозов указывают на всего лишь 1,3% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании Федерального комитета по открытым рынкам 15-16 сентября 2023 года. В то же время вероятность повышения ставки составляет 24%, при этом примерно 70-74% участников рынка ожидают, что ставки останутся без изменений.

Трейдеры проявляют особую осторожность, учитывая инфляцию и данные по рынку труда как ключевые факторы, влияющие на их прогнозы. Объем торгов на этом рынке прогнозов заметно высок, с книгой объемом 35-37 миллионов долларов, что указывает на значительный интерес со стороны рынка.

Исторически вероятность повышения на уровне 24% считалась бы необычной, так как центральные банки обычно видят риски повышения, оцененные на уровне низких единичных цифр, когда приближаются к завершению цикла ужесточения. Эта высокая вероятность указывает на устойчивую инфляцию или напряженный рынок труда, оба из которых могут побудить ФРС предпринять дальнейшие действия.

Несмотря на решение ФРС сохранить ставки на уровне 29 июля 2023 года, основная неопределенность сохраняется, и чиновники указывают на готовность к дальнейшему ужесточению, если инфляция не начнет снижаться к целевому уровню в 2%. Низкая вероятность снижения ставки сигнализирует о том, что трейдеры не ожидают смягчения со стороны ФРС в текущей инфляционной среде.

Новые данные о перспективах процентных ставок Федеральной резервной системы

Федеральная резервная система в настоящее время сталкивается с проблемой доверия, как подчеркивает Citadel Securities. Их нежелание резко ужесточать монетарную политику способствует сохраняющимся высоким долгосрочным доходностям по казначейским облигациям, с доходностью 10-летних облигаций около 4,61%.

Фрэнк Флайт, макроэкономический стратег в Citadel, отметил значительный разрыв между ястребиным риторикой ФРС и фактическими действиями по политике. Несмотря на акцент председателя Кевина Уорша на стабильности цен, рынок остается скептически настроенным по поводу неминуемых повышений ставок, вероятность повышения ставки в сентябре сейчас составляет примерно 35%.

Высокие долгосрочные доходности влияют на различные сектора, включая ипотечные ставки и затраты на корпоративное заимствование. Поскольку безопасные государственные облигации приносят более 4,5%, привлекательность акций и других рискованных активов снижается, особенно это затрагивает сектора, ориентированные на рост, чувствительные к изменениям дисконтной ставки.

Анализ Citadel предполагает, что если ФРС сможет эффективно снизить премии за срок, это может стабилизировать долгосрочные доходности. Однако эта стабилизация зависит от решительных действий ФРС, а не просто от сигналов о намерениях.

Существует также беспокойство о потенциальной волатильности, которая может перейти с рынка облигаций на другие классы активов, что побуждает институциональных инвесторов активно управлять длительностью и корректировать свои облигационные портфели в ответ на колебания доходности.