Аналитики UBS рекомендуют краткосрочные облигации на фоне роста долгосрочных доходностей
Аналитики Главного инвестиционного офиса UBS подчеркнули ценность краткосрочных и среднесрочных облигаций на фоне значительного падения долгосрочных государственных облигаций. В своем анализе, опубликованном 18 августа, они утверждают, что высокие доходности по этим краткосрочным инструментам обеспечивают защиту от возможной волатильности ставок.
Фон роста долгосрочных доходностей выглядит резко. Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,31%, что не наблюдалось с 2007 года, в то время как аналогичные тенденции наблюдаются и в других странах: доходность 30-летних облигаций Германии достигла 3,75%, а доходности облигаций Великобритании приближаются к многолетним максимумам. UBS связывает этот рост с постоянными опасениями по поводу инфляции, фискальными проблемами из-за крупных государственных дефицитов и недавним слабым аукционом долгосрочных облигаций, что указывает на сокращение спроса.
В отличие от этого, короткий конец кривой доходности остается относительно стабильным. Аналитики UBS отметили, что доходности 2-летних и 5-летних казначейских облигаций США должны значительно вырасти, прежде чем их доходность будет под угрозой. Эта точка зрения подтверждает предыдущие рекомендации UBS, призывающие клиентов инвестировать в качественные краткосрочные и среднесрочные облигации, номинированные в различных валютах.
Прогноз UBS основывается на убеждении, что процесс дезинфляции продолжится, что будет способствовать краткосрочным срокам погашения, даже если долгосрочные доходности продолжат расти. Они также указывают на узкие кредитные спреды на рынке корпоративных облигаций, что свидетельствует о здоровом базовом рынке, несмотря на рост ставок. Их стратегия акцентирует внимание на качественных инвестициях с более короткими сроками, чтобы максимизировать потенциал дохода.
Обновлено 15:02 UTC
Новые идеи Эндрю Т. Левина о центральных банках и облигационных портфелях
Эндрю Т. Левин, профессор экономики в Дартмутском колледже и бывший советник Федеральной резервной системы, утверждает, что центральные банки должны применять индивидуализированные стратегии по сокращению своих огромных облигационных портфелей, а не единый подход к количественному ужесточению.
Баланс Федеральной резервной системы достиг пика более 8 триллионов долларов, из которых примерно 4,6 триллиона долларов составляют казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги агентств, приобретенные после 2020 года. В настоящее время ФРС владеет около 30% всех находящихся в обращении казначейских нот и облигаций, а также более 40% ипотечных ценных бумаг агентств.
Левин подчеркивает, что постепенный подход к сокращению этих активов может минимизировать рыночные потрясения, в отличие от быстрого ужесточения, которое может привести к скачкам доходности и потерям в балансе.
На середину 2023 года как Федеральная резервная система, так и Европейский центральный банк начали процесс количественного ужесточения, при этом прогнозы указывают на то, что процесс нормализации ФРС может продлиться до 2025 года. Левин отмечает, что уникальный состав портфелей каждого центрального банка и рыночные условия требуют различных стратегий.
Инвесторам следует следить за сообщениями центральных банков на предмет любых изменений в темпе сокращения активов, так как даже незначительные корректировки могут существенно повлиять на доходность и ликвидность на рынке.
FAQ
Почему аналитики UBS выступают за краткосрочные облигации?
Аналитики UBS выступают за краткосрочные облигации из-за значительного снижения долгосрочных государственных облигаций и высоких доходностей по краткосрочным инструментам, которые обеспечивают защиту от потенциальной волатильности ставок.
Какие недавние тенденции наблюдаются в долгосрочных доходностях?
Долгосрочные доходности растут, доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,31%, аналогичные увеличения отмечаются в Германии и Великобритании, что связано с постоянными опасениями по поводу инфляции и фискальными проблемами.
Как краткосрочные доходности соотносятся с долгосрочными доходностями?
Краткосрочная часть кривой доходности остается относительно стабильной, аналитики UBS указывают, что доходности 2-летних и 5-летних казначейских облигаций США должны значительно вырасти, прежде чем их доходность будет скомпрометирована.
Каков прогноз UBS по дезинфляции?
Прогноз UBS основан на убеждении, что дезинфляция будет продолжаться, что благоприятствует более коротким срокам погашения, даже если долгосрочные доходности будут расти дальше.
Какую инвестиционную стратегию рекомендует UBS?
UBS рекомендует инвестировать в качественные облигации со сроком погашения от краткосрочных до среднесрочных, номинированные в нескольких валютах, подчеркивая качество инвестиций с более короткими сроками для максимизации доходного потенциала.
Комментарии
Комментарии публикуются после модерации.
Пока нет комментариев — напишите первым.