Банк Америки предупреждает инвесторов о снижении доходности от инвестиций в ИИ

Банк Америки (BofA) выпустил предупреждение для инвесторов о потенциальном снижении доходности от инвестиций, связанных с искусственным интеллектом (ИИ). По словам стратегов BofA, эпоха легкой прибыли от расходов на ИИ подходит к концу, поскольку крупные игроки в этом секторе продолжают активно инвестировать, в то время как рынок становится все более неуверенным в ожидаемых результатах этих вложений.

BofA прогнозирует, что капитальные расходы американских гипермасштабируемых компаний — крупных поставщиков облачных услуг, таких как Microsoft, Alphabet и Amazon — достигнут примерно 795 миллиардов долларов в 2026 году и почти 1,08 триллиона долларов в 2027 году. Несмотря на такие значительные расходы, к июню 2026 года эти гипермасштаберы отставали от индекса S&P 500 почти на 15% с начала года, что указывает на недостаток уверенности в ожидаемой доходности от таких инвестиций.

В заметке по стратегии акций банка подчеркивается, что ралли акций, связанных с ИИ, может терять импульс, поскольку компании начинают ограничивать использование ИИ и переходить к более экономичным моделям. Эта тенденция вызывает опасения по поводу конкурентной среды и устойчивости премиум-цен в секторе ИИ.

В августовском опросе управляющих глобальными фондами BofA за 2026 год 38% респондентов указали капитальные расходы гипермасштаберов на ИИ как потенциальный источник системного кредитного риска. Более того, обсуждения, касающиеся расходов на ИИ, занимали 80% встреч с клиентами BofA в сентябре, проводя параллели с историческими технологическими бумами.

Поскольку гипермасштаберы сильно полагаются на заемные средства для финансирования своих расходов — сообщается, что соотношение капитальных расходов к свободному денежному потоку достигает около 94% — давление на них нарастает. Инвесторам рекомендуется следить за корпоративным использованием ИИ, сопротивлением цен и тем, продолжается ли рост прогнозов капитальных расходов гипермасштаберов к ожидаемым триллионным уровням.