Доходность двухлетних облигаций Японии достигла максимума за 31 год, влияя на валютную торговлю и Bitcoin

Доходность двухлетних государственных облигаций Японии выросла до 1,746% в понедельник, что стало самым высоким показателем за более чем 31 год. Это увеличение повышает стоимость валютной торговли иены, стратегии, которая играла ключевую роль в финансировании глобальных рискованных активов, включая Bitcoin (BTC).

Рост доходности отражает ожидания трейдеров относительно монетарной политики Банка Японии (BOJ), при этом своп-рынки указывают на 88% вероятность повышения ставки в сентябре. BOJ повысил свою ключевую процентную ставку до 1% в июне, что стало самым высоким уровнем с 1995 года, что привело к соответствующему увеличению доходности более долгосрочных облигаций, с доходностью 10-летних японских государственных облигаций, составляющей примерно 2,93%.

Несмотря на эти более высокие ставки, иена продолжает ослабевать, торгуясь на уровне 160,16 за доллар в пятницу и достигая 160,20 снова в понедельник. Японское правительство значительно вмешивалось, выделив 15,4 триллиона иен (около 97 миллиардов долларов) с конца июля по конец августа, включая редкое совместное вмешательство с Соединенными Штатами.

Тем не менее, иена потеряла более половины прироста, достигнутого благодаря этому вмешательству. Разница между двухлетними доходностями США и Японии сократилась до 2,64%, снизившись с почти 5% на пике в 2023 и 2024 годах, что указывает на уменьшающийся стимул для заимствования иен.

Это расхождение предполагает, что факторы, помимо процентных ставок, влияют на динамику иены. Увеличение убытков по японским облигациям и значительные объемы долговых эмиссий указывают на отсутствие уверенности, которую более высокие ставки не могут устранить.

Для Bitcoin последствия валютной торговли иены значительны. Инвесторы часто занимают иены по низким ставкам, чтобы инвестировать в более доходные активы за границей. Резкое укрепление иены может сделать эти займы более дорогими для погашения, что потенциально приведет к вынужденной продаже активов, таких как Bitcoin. Это было очевидно в августе 2024 года, когда Bitcoin и Ethereum понесли убытки до 20% в результате распродажи позиций, финансируемых иеной.

В настоящее время Bitcoin торгуется по цене 79,087 долларов, что отражает увеличение на 1,3% за последние 24 часа, после того как он опустился ниже 77,000 долларов на прошлой неделе из-за жестких комментариев председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша. Ожидаемое решение BOJ в сентябре рассматривается как индикатор, а не шок, поскольку предполагаемое действие уже в значительной степени учтено в ценах, в то время как распродажа позиций продолжает набирать обороты.