Джеймс Даймон из JPMorgan ставит под сомнение эффективность повышения ставок ФРС в борьбе с инфляцией

Джеймс Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, высказал скептицизм относительно способности Федеральной резервной системы эффективно бороться с инфляцией после последнего повышения ставок. После того как ФРС повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов, Даймон заявил, что неясно, действительно ли инфляция была побеждена.

В обсуждении действий ФРС Даймон отметил, что уровень инфляции в августе составил 3,4%, что соответствует ожиданиям. Он указал на продолжающееся давление на цены, глобальные дефициты и значительные капитальные потребности, связанные с развитием искусственного интеллекта, военными расходами и инфраструктурными проектами.

Несмотря на эти вызовы, Даймон выделил некоторые положительные экономические показатели, включая низкий уровень безработицы и растущую прибыльность компаний. Однако он предупредил, что рост безработицы может привести к значительным потерям в потребительском и корпоративном кредитовании, что скажется на общем уровне расходов.

Даймон подчеркнул важность подготовки бизнеса к потенциальной волатильности процентных ставок, особенно учитывая, что доходность по 10-летним облигациям недавно превысила 5%. Его замечания звучат в то время, когда экономическая ситуация остается неопределенной, и борьба с инфляцией, похоже, далека от завершения.

Новые данные о росте цен на память

Стратег Barclays утверждает, что текущая волна инфляции цен на чипы памяти является структурным кризисом поставок, вызванным ненасытным спросом со стороны ИИ, а не типичной экономической проблемой, которую можно решить повышением процентных ставок. Цены на DRAM, NAND и память с высокой пропускной способностью (HBM) выросли на 200-400% по сравнению с прошлым годом из-за увеличенного спроса со стороны операторов дата-центров на рабочие нагрузки ИИ.

Память с высокой пропускной способностью идентифицируется как узкое место, потребляя значительно больше мощности кремниевых пластин, чем стандартные продукты памяти. Поскольку производители сосредоточены на производстве HBM, предложение чипов общей назначения истощается, что приводит к увеличению цен на память в 4-7 раз с середины 2025 года.

Крупные компании, такие как Apple и Microsoft, повысили цены на устройства на 15-25% в ответ на растущие затраты на память. Генеральный директор Intel отметил увеличение цен на память в пять-семь раз и предупредил о worsening shortages в 2027 году.

IDC прогнозирует только 16% роста предложения DRAM и 17% для NAND в 2026 году, что ниже исторических средних значений. Спрос, который подталкивает цены на память, исходит от капитальных затрат гипермасштабных облачных провайдеров и компаний ИИ, которые не подвержены значительному влиянию повышения процентных ставок.

Производители памяти, такие как Samsung, SK Hynix и Micron, получают выгоду от увеличенной ценовой силы, в то время как дисбаланс между спросом и предложением, как ожидается, сохранится до 2027 года или позже, что потенциально приведет к снижению поставок смартфонов и ПК по мере роста розничных цен.

Новые идеи от председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша

• Кевин Уорш повысил процентные ставки в первый раз с 2023 года 16 сентября, увеличив целевой диапазон федеральных фондов до 3.75%-4%.
• Повышение ставки было единогласным среди Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC), но будущие повышения остаются неопределенными.
• Подход Уорша напоминает стратегию Алана Гринспена 1997 года, когда одно повышение ставки сопровождалось паузой.
• Основная инфляция PCE достигла 3.3% в июле 2026 года, значительно превышая целевой уровень ФРС в 2%, что было вызвано ростом цен на энергоносители и геополитической напряженностью.
• Уорш был утвержден на пост председателя ФРС 13 мая 2026 года с голосованием Сената 54-45, на фоне политической напряженности вокруг его назначения.
• Двенадцать из 18 членов FOMC ожидают еще одно повышение на 25 базисных пунктов до конца года, хотя эти прогнозы не являются обязательными обязательствами.
• Повышение ставки в сентябре привело к пересмотру оценок для активов, чувствительных к процентным ставкам, особенно затронув сектора недвижимости и технологий.

Новые данные о повышении ставок ФРС

В настоящее время рынки ожидают серии повышений процентных ставок Федеральной резервной системой, что обусловлено недавними данными о рыночном ценообразовании. ФРС недавно повысила свою базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3.75%-4.00%, что стало первым повышением ставки с 2023 года.

Текущие рыночные шансы указывают на 46.5% вероятность еще одного повышения на 25 базисных пунктов в октябре, в то время как вероятность отсутствия изменения ставки составляет 54%. Это отражает значительные дебаты среди участников рынка относительно будущих решений ФРС по политике.

Исторические паттерны с периода Алана Гринспена предполагают, что ФРС может решить приостановить повышение после начальных шагов, что может поставить под сомнение текущие ожидания рынка. Наблюдателям рекомендуется следить за предстоящими заявлениями чиновников Федеральной резервной системы и ключевыми экономическими индикаторами, которые могут повлиять на процесс принятия решений ФРС.

Новые разработки в решениях ФРС по повышению ставок

16 сентября 2026 года Федеральный комитет по открытым рынкам повысил целевой диапазон ставки федеральных фондов на 25 базисных пунктов до 3,75-4,00%. Это стало первым повышением ставки с 2023 года на фоне продолжающихся опасений по поводу инфляции.

Кевин Уорш, назначенный президентом Трампом председателем ФРС в мае 2026 года, проголосовал за повышение ставки, несмотря на предпочтение Трампа к более низким ставкам. Уорш подчеркивает независимость ФРС, заявляя, что денежно-кредитная политика должна основываться на экономических данных, а не на политических влияниях.

Инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, усугубленная ростом цен на энергоносители, связанным с геополитическими напряжениями, особенно между США и Ираном. ФОМК ожидает, что как минимум одно повышение ставки может произойти позже в 2026 году, в зависимости от тенденций инфляции.

Ожидается, что более высокие процентные ставки увеличат стоимость заимствований для компаний, что может сжать маржи и повлиять на оценки, особенно для акций роста, зависящих от дешевого капитала.

Новые данные о повышении ставок ФРС

Билл Дадли, бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, раскритиковал недавнее повышение ставки на 25 базисных пунктов ФРС, назвав его "слишком маленьким" в своих комментариях на Bloomberg 17 сентября. Он утверждает, что Федеральному комитету по открытым рынкам (FOMC) следует занять более агрессивную позицию в отношении устойчивой инфляции.

По состоянию на завершение заседания FOMC 17 сентября целевой уровень федеральных фондов был скорректирован до 3.75%-4.00%. Дадли отметил, что базовый индекс потребительских цен (CPI) за август показал увеличение на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на то, что инфляция не снижается достаточно быстро, чтобы достичь целевого уровня ФРС в 2%. Он предполагает, что необходимо еще одно повышение ставки, если не произойдут значительные изменения в данных.

Дадли ожидает два дополнительных повышения на 25 базисных пунктов до конца года, основываясь на исторических тенденциях, согласно которым единичные повышения ставок редко являются последним действием в цикле ужесточения. Обновленные экономические прогнозы FOMC предполагают как минимум одно повышение до конца 2026 года.

Он также подчеркнул важность того, чтобы ФРС реагировала на реальные данные, а не на рыночные ожидания, что может привести к повышению затрат на заимствования по всей экономике, влияя на корпоративный долг и ипотечные ставки.

Интересно, что эмитенты стейблкоинов, такие как Circle и Tether, могут получить выгоду от более высоких ставок, так как они зарабатывают доход на резервах, поддерживающих их токены, улучшая свой доход на фоне более жесткой политики ФРС.