Еврозона планирует экстренное заседание для решения проблемы растущих цен на энергию на фоне рыночной нестабильности

Министры финансов стран еврозоны готовятся к экстренному заседанию, чтобы обсудить резкий рост цен на энергию, что стало значительно сложнее из-за нестабильности на глобальном рынке облигаций и ограниченных фискальных возможностей. Неформальная встреча Евросоюза в Дублине 18 сентября подготовила почву для того, что может стать скоординированным, хотя и скромным, ответом на энергетический шок, который снова испытывает экономическую устойчивость Европы.

Нефть марки Brent стабильно торгуется выше 100 долларов за баррель с начала 2026 года, что связано с нарастающими геополитическими напряжениями на Ближнем Востоке. Для европейских потребителей и бизнеса это означает более высокие счета за отопление, дорогой транспорт и давление на уровень жизни, из-за которого министры финансов не могут спать спокойно.

Совершенно другой подход по сравнению с 2022 годом

В последний раз Европа сталкивалась с энергетическим кризисом такого масштаба в 2022 году, когда вторжение России в Украину вызвало резкий рост цен на газ. Европейские правительства отреагировали на это с помощью фискальных мер, выделив более 700 миллиардов евро на поддержку домохозяйств и промышленности. На этот раз финансовые возможности значительно ограничены. Совокупный фискальный ответ в еврозоне в настоящее время составляет примерно 0,1% от ВВП.

Что обсуждается

Министры, собравшиеся в Дублине, обсудили ряд политических мер, которые будут знакомы тем, кто пережил предыдущий энергетический шок. Рассматриваются сокращения НДС и акцизов на топливо, а также целевые субсидии для уязвимых домохозяйств и малых предприятий, испытывающих трудности с оплатой электроэнергии. Более спорное предложение касается налога на сверхприбыли энергетических компаний, чьи доходы значительно возросли вместе с ценами на нефть.

Германия настаивает на подходе на уровне ЕС к налогообложению этих избыточных доходов, утверждая, что разрозненные национальные меры создают конкурентные искажения на едином рынке. Однако Европейская комиссия выступила против, заявив, что налогообложение сверхприбыли остается в первую очередь прерогативой национальных правительств. Греция уже сделала шаги в этом направлении, выделив от 130 до 150 миллионов евро из фискальных резервов на потенциальные субсидии, связанные с энергией.

Президент Евросоюза Кириакос Пиеракакис подчеркнул важность временного характера любых вмешательств, предостерегая, что постоянные субсидии могут исказить энергетические рынки и подорвать обязательства блока по декарбонизации.

Проблема инфляции

Растущие цены на энергию напрямую влияют на инфляцию, и Европейский центральный банк внимательно следит за ситуацией. После того как в 2023 и 2024 годах он боролся с постпандемическим давлением на цены с помощью агрессивного повышения ставок, ЕЦБ только недавно начал смягчать монетарные условия. Рынки облигаций уже отражают эту тревогу. Растущие доходности по государственному долгу делают заимствования для правительств более дорогими, что, в свою очередь, сужает фискальное пространство для энергетических субсидий.

Встреча в Дублине была явно обозначена как предшествующая заседанию Ecofin в октябре, на котором могут быть приняты официальные политические решения.