Fitch Ratings подчеркивает растущую устойчивость ликвидности Биткойна на фоне зрелости рынка

Fitch Ratings выпустило отчет, в котором говорится, что ликвидность Биткойна становится менее уязвимой к специфическим шокам крипторынка по мере его зрелости. Агентство подчеркивает, что эта устойчивость связана с общей зрелостью рынка криптовалют, а не с улучшением стабильности цен на Биткойн.

Хотя Fitch признает растущую устойчивость, оно продолжает указывать на риски, связанные с ценными бумагами, обеспеченными Биткойном, классифицируя их как высокорисковые продукты. Эта классификация подразумевает, что инвесторы могут требовать более высокие доходности из-за спекулятивного характера этих ценных бумаг.

В отчете подчеркивается историческая волатильность Биткойна, приводя в качестве критического примера значительное падение на 49% в течение одного дня в марте 2020 года. Такая волатильность создает проблемы для любых финансовых продуктов, использующих Биткойн в качестве залога, что может привести к маржинальным вызовам и принудительным ликвидациям.

Fitch также отметило структуру многих ценных бумаг, обеспеченных Биткойном, которые часто используют специальные инвестиционные компании. Эти структуры имеют встроенные триггеры ликвидации, которые активируются, когда цена Биткойна падает ниже определенного порога, что требует консервативных требований к залогу и быстрого процесса снижения долговой нагрузки для поддержания стабильности.

По мере того как рыночная капитализация Биткойна достигла примерно 2,5 триллиона долларов к октябрю 2025 года, рынок кредитования с криптозалогом также расширился, достигнув пика около 74 миллиардов долларов в третьем квартале 2025 года. Кроме того, введение спотовых ETF на Биткойн может помочь диверсифицировать базу держателей Биткойна и стабилизировать рыночные условия со временем, хотя риски, связанные с волатильностью цен, сохраняются.

Для инвесторов и учреждений анализ Fitch выделяет два типа рисков: риск заражения от банкротства криптокомпаний и ценовой риск, связанный с внутренней волатильностью Биткойна. Хотя первый может уменьшаться, второй остается значительной проблемой. Это различие имеет важное значение для учреждений, рассматривающих кредитование с обеспечением Биткойном или структурированные продукты, поскольку улучшенная ликвидность может смягчить хаос ликвидаций, но не устраняет риск резкого падения цен.