Kalshi и Coinbase стремятся получить одобрение на бессрочные фьючерсы на акции США

Kalshi, регулируемая CFTC платформа предсказаний, преобразованная в деривативную платформу, подала предложения на предоставление бессрочных фьючерсных контрактов, связанных с отдельными акциями и ETF США. Эта заявка, поданная около 18 сентября 2026 года, нацелена на внедрение торгового инструмента, традиционно встречающегося на крипторынках, в сферу акций.

Coinbase Derivatives также подала аналогичную заявку в тот же день, стремясь получить одобрение на почти идентичные продукты. Бессрочные фьючерсы, или "перпсы", представляют собой деривативные контракты, которые не имеют срока действия. В отличие от традиционных фьючерсов, которые рассчитываются на определенную дату, бессрочные контракты используют периодические платежи для поддержания ценового соответствия с базовым активом.

Предлагаемые контракты Kalshi будут расчетными, что означает, что акции не будут передаваться, и будут отслеживать до 58 акций и ETF с большой капитализацией в США, все с рыночной капитализацией свыше 100 миллиардов долларов. Среди известных имен в списке - Apple, Microsoft, Tesla и Nvidia. Контракты потребуют минимальные маржи примерно в 15,5% и не предоставят прав собственности или права на дивиденды.

Kalshi планирует клиринг этих продуктов через Kalshi Klear, свою собственную клиринговую палату, зарегистрированную в CFTC, используя существующую инфраструктуру центральной лимитной книги заказов. Аналогично, Coinbase Derivatives нацелена на сопоставимый объем, с заявкой, охватывающей бессрочные фьючерсы на отдельные акции и ETF на около 50-60 ликвидных акций США, работающих по графику 24/5 с почасовыми корректировками ставок финансирования.

Как Kalshi, так и Coinbase получили одобрение CFTC на крипто-бессрочные контракты в мае 2026 года, что побудило их исследовать применение той же регуляторной структуры к акциям. Однако CME Group в настоящее время участвует в судебных разбирательствах, оспаривающих регуляторную структуру, позволяющую бессрочные фьючерсные продукты, ставя под сомнение, адекватно ли она учитывает уникальные риски, связанные с контрактами, которые никогда не истекают.

Введение бессрочных фьючерсов, связанных с акциями, может значительно повлиять на розничных трейдеров, предлагая график торговли 24/5, который позволяет немедленно реагировать на ночные новости, отчеты о доходах или геополитические события, не дожидаясь открытия рынка. Требование маржи в 15,5% предполагает, что эти контракты предназначены для использования с кредитным плечом, обеспечивая примерно 6-кратное кредитное плечо на уровне маржи.

Важно отметить, что на данный момент в американском рынке еще не запущены бессрочные фьючерсные продукты, связанные с акциями. Обе заявки потребуют совместного контроля со стороны SEC и CFTC, поскольку базовые активы считаются ценными бумагами, что вызывает необходимость применения регуляторной структуры для фьючерсов на ценные бумаги.