Майкл Бьюри продает опционы на Nvidia, сохраняя медвежью позицию по акциям ИИ

Майкл Бьюри, известный своими предсказательными ставками против рынка жилья в США перед финансовым кризисом 2008 года, избавился от своих пут-опционов на Nvidia с истечением в декабре 2026 года. Это решение является частью более широкой стратегии по сокращению своего портфеля, в который также вошел выход из краткосрочных пут-опционов на Palantir. Несмотря на эти шаги, общий медвежий взгляд Бьюри на акции ИИ остается неизменным.

9 сентября корректировки Бьюри выглядят стратегически, напоминая шахматиста, который переставляет фигуры, а не меняет свои убеждения. Он продолжает держать долгосрочные пут-опционы на Palantir и Nasdaq-100 (QQQ), при этом короткие позиции составляют более 21% его портфеля, исключая пут-опционы. Отказавшись от продления своих краткосрочных опционов на более поздние контракты, Бьюри стремится освободить капитал, что может свидетельствовать о его ожиданиях «интересного рынка этой осенью».

Его критика инвестиций в ИИ сосредоточена на двух основных проблемах: устойчивости капитальных затрат в области ИИ и финансовых структурах, поддерживающих массовые закупки графических процессоров (GPU). Бьюри охарактеризовал некоторые из этих финансовых соглашений как «фугази», выражая скептицизм относительно их легитимности. Он также предупреждает о быстром устаревании полупроводников, утверждая, что современное передовое оборудование может быстро стать устаревшим.

В ответ на медвежью позицию Бьюри, генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг отметил рост арендных ставок на GPU, которые увеличились на 22% по сравнению с предыдущим месяцем. Хуанг представляет чипы Nvidia как долговечные активы, которые генерируют постоянный доход, в отличие от взгляда Бьюри, рассматривающего их как спекулятивные инвестиции. Защита Хуанга включает акцент на продуктивном сроке службы GPU, который, по утверждению компании, может составлять от четырех до шести лет.

Продолжающаяся дискуссия между Бьюри и Хуаном подчеркивает значительные последствия для инвесторов в инфраструктуру ИИ. Кредитная поддержка в размере 105 миллиардов долларов, связанная с проектами Nvidia, вызывает опасения по поводу концентрации рисков. Если расходы на ИИ замедлятся, Nvidia может столкнуться с проблемами как в доходах, так и в кредитной экспозиции, что делает использование GPU и экономику аренды критически важными показателями для мониторинга.