Министерство финансов США расширяет программу выкупа облигаций на фоне роста долгосрочных доходностей

Государственный секретарь по финансам Скотт Бессент изучает возможности использования общего счета казначейства (TGA), на котором в настоящее время находится около 950 миллиардов долларов, для финансирования расширенной программы выкупа облигаций, нацеленной на рынок долгосрочных долговых обязательств. Эта инициатива, объявленная 19 августа, увеличит лимит на операции по поддержке ликвидности с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов долларов за транзакцию, начиная с 9 сентября и до 4 ноября.

Основное внимание будет уделено ценным бумагам со сроком погашения от 10 до 30 лет, которые в последнее время испытывали значительную волатильность. Доходность 30-летних облигаций казначейства колебалась в пределах 5.23% до 5.25%, что вызывает беспокойство среди инвесторов. Бессент отметил, что отдельные операции по выкупу могут превысить порог в 4 миллиарда долларов в зависимости от рыночных условий.

Текущий баланс TGA превышает целевой диапазон администрации Байдена примерно на 350-400 миллиардов долларов, что предоставляет запас для покупки старых, более доходных облигаций без необходимости немедленного выпуска новых краткосрочных векселей. Эта стратегия направлена на погашение дорогого долга при одновременном улучшении условий ликвидности на рынке.

Несмотря на усилия казначейства, крупные финансовые учреждения, такие как Goldman Sachs и Wells Fargo, выразили скептицизм относительно эффективности программы выкупа в изменении роста долгосрочных доходностей. Аналитики утверждают, что операции слишком малы по сравнению с общим рынком казначейских облигаций в 32 триллиона долларов, и что основные проблемы, способствующие росту доходностей, такие как расширяющиеся фискальные дефициты и опасения по поводу инфляции, остаются нерешенными.

Поскольку доходность 30-летних облигаций приближается к максимальным значениям за два десятилетия, последствия для широкой экономики значительны. Рост долгосрочных ставок влияет на ипотечные ставки, стоимость корпоративного заимствования и оценку акций, а также создает проблемы для альтернативных инвестиций, таких как Биткойн и цифровые активы.