План выкупа облигаций Минфином США не стабилизирует рынки на фоне растущих доходностей

На этой неделе правительство США попыталось справиться с волнениями на рынке облигаций, но ситуация только ухудшилась. После объявления Министерства финансов 19 августа о более чем двукратном увеличении операций по выкупу долгосрочных облигаций доходности продолжили расти, достигнув уровней, не наблюдавшихся с 2007 года.

С 9 сентября по 4 ноября Минфин увеличит свои операции по выкупу с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов, нацеливаясь как на сектор облигаций с сроком погашения от 10 до 20 лет, так и на сектор от 20 до 30 лет. Эта инициатива направлена на то, чтобы влить ликвидность в рынок и снизить давление на продажу, но аналитики утверждают, что это лишь устраняет симптомы гораздо более серьезной проблемы: колоссального федерального долга США в 40 триллионов долларов.

20 августа индекс Dow Jones Industrial Average упал почти на 700 пунктов, или примерно на 1,3%, в то время как S&P 500 и Nasdaq также показали снижение. Этот распродажа произошла всего через день после объявления Минфина, которое изначально, казалось, немного снизило доходности. Однако на следующий день доходности вновь возросли, отражая скептицизм трейдеров относительно эффективности плана выкупа.

С ростом уровня долга, что приводит к увеличению эмиссии облигаций и менее надежному спросу со стороны иностранных центральных банков, ожидается, что доходности останутся на высоком уровне, что еще больше усложнит экономическую ситуацию. Кроме того, геополитическая напряженность, особенно в отношении Ирана, способствовала росту цен на нефть и ожиданиям инфляции, оказывая дополнительное давление на доходности облигаций.

Последствия этих высоких доходностей выходят за рамки рынка облигаций, влияя на ипотечные ставки, стоимость корпоративного заимствования и финансирование коммерческой недвижимости. По мере начала программы выкупа Минфина участники рынка будут внимательно следить за ее влиянием на долгосрочные доходности и общую стабильность рынка.

Новые сведения о плане выкупа облигаций Министерства финансов США

Министерство финансов США попыталось стабилизировать рынок облигаций, увеличив свои операции по выкупу долгосрочных ценных бумаг с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за сессию, начиная с 9 сентября и до 4 ноября. Однако эта стратегия обеспечила лишь временное облегчение, так как доходность 30-летних облигаций достигла 5,3%, что является самым высоким показателем с 2007 года, а доходность 10-летних облигаций превысила 4,7%.

Аналитики раскритиковали план выкупа как "временное решение", подчеркивая, что основной проблемой является значительный объем долга, который федеральное правительство должно выпустить, при этом чистый рыночный долг на третий квартал 2026 года оценивается в 739 миллиардов долларов. Первоначально положительная реакция рынка быстро изменилась, когда трейдеры осознали, что программа выкупа не сможет существенно облегчить текущие потребности правительства в заимствованиях.

Кроме того, рост цен на энергоносители усугубил инфляционные ожидания, что привело к тому, что инвесторы начали требовать более высокие доходности по долгосрочным облигациям. Мимолетный характер ралли на рынке указывает на растущий скептицизм относительно эффективности интервенций со стороны спроса в условиях постоянных проблем со стороны предложения.

Новые разработки по плану выкупа облигаций Казначейства

• Государственный секретарь США по финансам Скотт Бессент объявил, что программа выкупа облигаций может превысить ранее установленный предел в 4 миллиарда долларов за операцию.
• Казначейство удвоило свой лимит на выкуп долгосрочных долговых обязательств с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию, нацеливаясь на ценные бумаги с погашением через 10-30 лет, начиная с 9 сентября.
• Биткойн (BTC) вырос до самого высокого уровня с июня, торгуясь около 72,712 долларов, после объявления плана выкупа.
• Бессент указал, что размер будущих выкупов будет зависеть от рыночных условий, предполагая, что цифра в 4 миллиарда долларов является минимумом, а не максимумом.
• До объявления доходность 30-летних облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года, после чего она снизилась, что облегчило финансовые условия в целом.
• Бессент также отметил, что конфликт между США и Ираном вызывает временные искажения доходностей, с ожиданиями нормализации после разрешения ситуации.
• Недавний рост биткойна объясняется сочетанием факторов, включая ликвидацию коротких позиций и renewed оптимизм на крипторынке.