Платежи по процентам США достигли $1.27 триллиона на фоне роста затрат на заимствования казначейства

Правительство США понесло расходы по процентам в размере $1.27 триллиона за первые 11 месяцев финансового года 2026, что на $139 миллиардов больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот рост на 13% устанавливает новый рекорд по затратам на обслуживание государственного долга, превышая весь бюджет Министерства обороны и делая платежи по процентам второй по величине статьей федеральных расходов после социальных выплат.

Общий государственный долг США теперь составляет от $39 до $40 триллионов, при этом платежи по процентам растут, так как старые казначейские облигации с низкими доходностями истекают и заменяются новыми, которые имеют значительно более высокие доходности. Увеличение затрат на проценты заметно, в то время как в предыдущие финансовые годы рост составлял лишь 7% до 9%.

В августе 2026 года валовые процентные платежи достигли $97.7 миллиардов, хотя это было незначительное снижение по сравнению с предыдущим месяцем из-за изменений в начислении инфляции на защищенные от инфляции казначейские облигации. За весь финансовый год 2025 чистые платежи по процентам составили примерно $970 миллиардов.

Увеличение платежей по процентам можно проследить до пандемийного периода, когда федеральное правительство активно заимствовало средства для финансирования экстренных программ помощи. С повышением ставок Федеральной резервной системой в 2022 году для борьбы с инфляцией, стоимость обслуживания этого долга резко возросла, создав беспрецедентное фискальное бремя.

Согласно прогнозам Бюджетного управления Конгресса, чистые расходы на проценты достигнут $16.2 триллиона в течение следующего десятилетия, при этом ожидается, что ежегодные платежи вырастут с $1 триллиона в 2026 финансовом году до $2.1 триллиона к 2036 году при текущей фискальной политике.

Рост затрат на заимствования казначейства

Одновременно краткосрочные затраты на заимствования казначейских облигаций США резко возросли, так как инвесторы все чаще занимают короткие позиции. Доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до 4.74%, что является самым высоким показателем с середины 2024 года, в то время как доходности 10-летних облигаций достигли уровней, не наблюдавшихся с 2007 года. Недавний опрос JPMorgan показал, что короткие позиции в казначейских облигациях увеличились на 10 процентных пунктов всего за одну неделю, что подчеркивает растущий медвежий настрой среди инвесторов.

Эта тенденция обусловлена ожиданиями повышения ставок Федеральной резервной системы, при этом рынки закладывают высокую вероятность увеличения после недавних данных по инфляции. Растущие доходности по краткосрочным государственным долгам могут иметь широкие последствия, увеличивая затраты на заимствования в различных секторах, включая корпоративные кредиты и ипотеку.

Новые данные о повышении ставок Федеральной резервной системы

Ставки на Polymarket в настоящее время отражают 84% вероятность того, что Федеральная резервная система снова повысит процентные ставки до конца 2026 года. Это следует за недавним решением ФРС от 16 сентября увеличить ставки на 25 базисных пунктов, что привело к целевому диапазону 3.75%-4.00%.

Трейдеры оценивают вероятность двух повышений ставок в 2026 году примерно в 57%, что указывает на то, что недавнее повышение может быть не последним. Кроме того, существует вероятность около 50-51% того, что еще одно повышение произойдет в октябре.

Основной уровень инфляции PCE составляет 3.4%, что значительно выше целевого уровня ФРС в 2%, что вызывает обсуждения о дальнейшем ужесточении. Обновленные точки на графиках, представленные на сентябрьском заседании, предполагают путь к дополнительным повышением ставок, с ожиданиями, что целевой диапазон может достичь 4.00%-4.25% к концу года, если текущие прогнозы оправдаются.