Стратегия 'Купить, Занять, Умереть' в DeFi выявляет скрытые кредитные риски

Новое рабочее исследование, проведенное учеными из Университета Техаса в Остине и Национального университета Сингапура, раскрывает скрытые кредитные риски, связанные со стратегией 'купить, занять, умереть' в децентрализованных финансах (DeFi). Эта стратегия позволяет инвесторам занимать средства под свои криптоактивы, не реализуя налогооблагаемые доходы, но она вводит сложности, которые могут поставить под угрозу кредитные пулы.

Исследователи сосредоточились на кредитном протоколе Venus на BNB Smart Chain, проанализировав 1,36 миллиона ежедневных наблюдений заемщиков с ноября 2020 года по июль 2022 года. Они обнаружили, что около 3% трейдеров столкнулись с тем, что в исследовании определялось как дефолт, который происходит, когда сумма займа превышает 60% от стоимости залога в течение как минимум семи дней.

Исследование иллюстрирует, как заемщики могут использовать свои активы в качестве залога для получения стейблкоинов, сохраняя возможность извлечения выгоды из потенциального роста цен, откладывая при этом налоговые обязательства. Однако эта практика создает хрупкую систему, где снижение стоимости залога может привести к рискам ликвидации, затрагивая весь кредитный пул.

Исследователи отметили, что хотя стратегия может быть финансово выгодной для отдельных заемщиков, она также перекладывает риски на других пользователей кредитного пула, которые могут не осознавать скрытые кредитные риски, связанные с этими займами.

Новые данные о рисках управления DAO

В июле 2024 года в рамках Compound DAO был предложен спорный план по переводу 499,000 токенов COMP, стоимостью примерно 24 миллиона долларов, в инструмент с доходностью, контролируемый небольшой группой голосующих. Это предложение прошло с незначительным перевесом в 682,191 голос против 633,636, несмотря на то, что предыдущие версии не прошли.

Исследования Института Макса Планка по программным системам и В vrije Universiteit Amsterdam показали, что среди 48 крупных Ethereum DAO 36 требовали какую-либо форму регистрации для голосования, при этом средняя зарегистрированная доля составляла всего 21% от общего количества токенов. Централизованные биржи в среднем владели более 10% от общего количества токенов, что усложняло управление, так как эти кошельки могут представлять тысячи клиентов.

Пятнадцать DAO требовали стекинга, при этом медиана заблокированных токенов составила 27.4%, что увеличивает стоимость и время для отмены голосующей силы, тем самым препятствуя быстрым атакам на управление. Десять крупнейших держателей контролировали более половины голосующей силы в 39 из 48 DAO, что демонстрирует концентрацию влияния среди немногих участников.