Токенизированные фонды достигли $37.8 миллиардов, лидируют продукты казначейских облигаций

Токенизированные фонды достигли впечатляющей рыночной капитализации в $37.8 миллиардов на начало ноября 2026 года, что представляет собой ошеломляющий рост примерно на 941% с конца 2023 года, когда сектор оценивался в около $3-4 миллиардов. Эта траектория роста отражает десятикратное увеличение за три года, при этом фонды казначейских облигаций США стали ведущей категорией.

Доминирование фондов казначейских облигаций

Согласно данным Token Terminal, фонды казначейских облигаций в настоящее время лидируют на токенизированном рынке с оценкой в $13.5 миллиардов. За ними следуют стратегии доходности с $11.4 миллиардов и кредитные фонды с $8.3 миллиардов. Рост фондов T-bill особенно заметен с тех пор, как они обошли стратегии доходности в апреле 2026 года, которые ранее занимали верхнюю позицию.

Институциональный интерес как движущая сила роста

Рост токенизированных фондов в значительной степени обусловлен увеличением институционального интереса к управлению наличными средствами в блокчейне и доступу к доходности казначейских облигаций. Ключевыми игроками в этой области являются USDY от Ondo Finance, оцененный в $2.1-2.4 миллиарда, USYC от Circle, который оценивается в $2.2-2.7 миллиарда, и BUIDL от BlackRock, находящийся в диапазоне от $1.9 до $2.7 миллиардов.

Ограниченная интеграция с DeFi

Несмотря на впечатляющую рыночную капитализацию, лишь около 0.4% рынка фондов T-bill в настоящее время используется в приложениях децентрализованных финансов (DeFi), что указывает на то, что большая часть из $13.5 миллиардов находится в спящем состоянии. Это резко контрастирует со стратегиями доходности и кредитными продуктами, которые демонстрируют значительно более высокий уровень вовлеченности в DeFi.

Будущий конкурентный ландшафт

Поскольку крупные финансовые учреждения, такие как BlackRock, Circle, Ondo и JPMorgan, борются за долю на рынке управления наличными средствами в блокчейне, конкурентная динамика будет иметь решающее значение для наблюдения. Ключевыми факторами являются возможность того, смогут ли фонды T-bill сохранить свое лидерство над стратегиями доходности, траектория роста новых участников, таких как JLTXX, и потенциал для увеличения участия в DeFi.

Новые идеи о токенизированных акциях

Ожидается, что ликвидность токенизированных акций сосредоточится на рынках с сильным капиталом и торговой активностью, таких как устоявшиеся биржи и крупные блокчейн-экосистемы, по словам генерального директора Lumia, Кала.

Кал подчеркнул, что ликвидность в криптовалюте не ограничивается одной сетью, а перемещается к лучшим возможностям и более глубоким рынкам. Он считает, что самая большая возможность заключается в соединении ликвидности между различными блокчейнами, а не в создании изолированных рынков.

Поддержка одной и той же акции на нескольких блокчейнах может привести к расхождениям в ценах из-за независимых пулов ликвидности в каждой сети. Хотя могут возникнуть возможности для арбитража, кросс-цепочные переводы могут вызвать задержки и затраты, что затруднит немедленное сближение цен.

Кал отметил, что эффективность поддерживаемых блокчейнов не следует измерять количеством, а тем, могут ли инвесторы получить доступ к одной и той же ликвидности. Он также подчеркнул потенциальные преимущества круглосуточной торговли, позволяя инвесторам реагировать на события без ожидания рыночных сессий. Однако он предостерег, что отсутствие торговли базовыми акциями может усложнить возможность хеджирования позиций для маркет-мейкеров, что потенциально приведет к более широким спредам и более волатильным движениям цен.

Для эффективной круглосуточной торговли необходимы надежные процессы финансирования, хранения и расчетов.

Новые разработки в токенизированных фондах

• Token Terminal расширил свой набор данных, включив 5,859 токенизированных акций на 18 различных блокчейнах.
• Два крупных эмитента, Stove и Robinhood, значительно пополнили набор данных, при этом Stove добавил 2,455 токенов, а Robinhood - примерно 2,000 токенов.
• Текущий рыночный капитал токенизированного фондового рынка оценивается в диапазоне от 3.7 миллиардов до 4.64 миллиардов долларов, при этом 95% этой стоимости связано с акциями или ETF, зарегистрированными в США.
• Приблизительно 90.4% токенизированных акций выпущены неамериканскими организациями, при этом на Джерси приходится 28.9% от общего объема эмиссии.
• Более 5 миллионов держателей участвуют в токенизированном фондовом рынке, что указывает на значительную торговую активность.
• Alpaca, американский брокер-дилер, занимает доминирующую позицию, управляя 81% до 83.5% рыночной капитализации токенизированных акций среди различных эмитентов.