Coinbase und Kalshi unterstützen die CFTC im Rechtsstreit über Aktien-Permanent-Futures

Coinbase und Kalshi haben zusammen mit vier weiteren Unternehmen einen Antrag bei einem Bundesgericht eingereicht, um ein Amicus-Brief zu akzeptieren, der die Autorität der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zur Regulierung von Permanent-Futures, die mit einzelnen US-Aktien verbunden sind, verteidigt. Dieser rechtliche Schritt erfolgt im Rahmen eines Rechtsstreits, der die Zukunft dieser von Krypto inspirierten Verträge an regulierten US-Börsen bestimmen könnte.

Die Koalition, zu der Coinbase, Kalshi, Payward (Muttergesellschaft von Kraken), DRW Holdings, Jump Trading und Paradigm gehören, argumentiert, dass Einzelaktien-Permanent-Futures nach US-Recht als Wertpapier-Futures klassifiziert werden sollten, wodurch sie unter die gemeinsame Aufsicht der CFTC und der Securities and Exchange Commission (SEC) fallen.

Diese rechtlichen Schritte folgen auf die Genehmigung der CFTC am 3. November 2026 für den Handel mit Einzelaktien-Permanent-Futures, die es Händlern ermöglichen, auf einzelne Aktien zu spekulieren, ohne die zugrunde liegenden Anteile zu besitzen. Im Gegensatz zu traditionellen Futures haben diese Verträge kein festes Ablaufdatum, was sie zu einer beliebten Wahl im Kryptomarkt macht.

Die Capital Markets Alliance Association (CMAA), zu deren Mitgliedern Cboe und Citadel Securities gehören, hat die Klassifizierung der CFTC angefochten und argumentiert, dass das Fehlen eines Ablaufdatums bedeutet, dass diese Verträge als sicherheitsbasierte Swaps behandelt werden sollten, die hauptsächlich von der SEC reguliert werden.

Die US-Distriktrichterin Valerie Caproni stellte fest, dass die CMAA wahrscheinlich in ihrem Argument erfolgreich sein wird, wies jedoch einen Antrag auf eine einstweilige Verfügung zurück, sodass der Handel während des laufenden Verfahrens fortgesetzt werden kann. Die Kommentare der Richterin verdeutlichen die Komplexität des regulatorischen Umfelds in Bezug auf Permanent-Verträge.

Die sechs Unternehmen, die die CFTC unterstützen, sind der Ansicht, dass ein festes Ablaufdatum nicht notwendig ist, damit ein Vertrag als Wertpapier-Future gemäß dem Commodity Exchange Act qualifiziert wird. Sie betonen, dass diese Produkte in den bestehenden regulatorischen Rahmen passen und nicht den strengeren Regeln der SEC unterliegen sollten.

Das Ergebnis dieses Falls ist von großer Bedeutung, da es die Herangehensweise der US-Regulierungsbehörden an hybride Produkte, die Krypto-Handelspraktiken mit traditionellen Aktienmärkten verbinden, neu gestalten könnte. Der Rechtsstreit unterstreicht die anhaltende Spannung zwischen Innovationen in Finanzprodukten und den regulatorischen Rahmenbedingungen, die sie regeln.