Diskrepanzen bei den Umsatzberichten von OpenAI und Anthropic sorgen für Verwirrung bei Investoren

Der annualisierte Umsatz von OpenAI erreichte bis Ende September 2026 etwa 50 Milliarden Dollar, wie das Financial Times berichtet. Diese Zahl hat bei Investoren Verwirrung ausgelöst, die mit einer deutlich höheren Schätzung von 70 Milliarden Dollar gerechnet hatten. Die Diskrepanz ergibt sich nicht aus betrügerischen Praktiken, sondern aus den unterschiedlichen Rechnungslegungsmethoden, die OpenAI und sein Wettbewerber Anthropic anwenden.

Beide Unternehmen erzielen Einnahmen durch den direkten Verkauf ihrer KI-Modelle sowie durch Partnerschaften mit Cloud-Plattformen wie Microsoft Azure und Google Cloud. Das Kernproblem liegt darin, ob der Bruttoumsatz – der Gesamtbetrag, den Kunden zahlen – oder der Nettoumsatz, der nur das widerspiegelt, was das Unternehmen nach Zahlung an seine Partner behält, ausgewiesen werden soll. Diese Wahl kann die berichteten Umsatzfiguren erheblich beeinflussen, wobei Schätzungen einen potenziellen Unterschied von 8 Milliarden Dollar allein aufgrund dieser Rechnungslegungsmethode nahelegen.

Während Anthropic im Juli 2026 einen annualisierten Umsatz von 65 Milliarden Dollar berichtete, wirft die Zahl von OpenAI von rund 50 Milliarden Dollar Fragen zu seiner Marktposition auf, insbesondere da sich beide Unternehmen auf mögliche Börsengänge vorbereiten. Investoren haben versucht, diese Zahlen in Einklang zu bringen, indem sie die Rechnungslegungsmethode von Anthropic auf OpenAI anwenden, was zu der überhöhten Schätzung von 70 Milliarden Dollar führte.

Trotz der Verwirrung halten sich beide Unternehmen an die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP). Die unterschiedlichen Interpretationen der Umsatzrealisierung ergeben sich aus der Sichtweise jedes Unternehmens hinsichtlich der Kontrolle über Kundenbeziehungen bei Verkäufen, die über Partner getätigt werden.

Da sich der KI-Sektor weiterhin entwickelt, sind die Auswirkungen dieser Rechnungslegungsentscheidungen für Investoren erheblich. Die jüngste Ankündigung von OpenAI über ein Wachstum der Gesamtumsatzrate von 77 % und einen Anstieg des Unternehmensumsatzes um 107 % deutet auf eine starke Dynamik hin, doch die anhaltende Debatte über die Umsatzberichterstattung erschwert die Lage. Investoren wird geraten, zu klären, ob die Zahlen auf Brutto- oder Nettobasis berichtet werden, wenn sie Unternehmen in dieser schnell wachsenden Branche vergleichen.