Europäische Zentralbank schlägt Abschaffung der Reserveanforderung für Stablecoins im MiCA-Regelwerk vor

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat offiziell die Europäische Kommission aufgefordert, eine zentrale Bestimmung aus der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) zu streichen, die Stablecoin-Emittenten vorschreibt, einen erheblichen Teil ihrer Reserven in Bankeinlagen zu halten. Diese Empfehlung wurde aufgrund von Bedenken geäußert, dass die derzeitige Anforderung die Risiken im Bankensystem verschärft.

Aktuell verlangt MiCA von Emittenten von E-Geld-Token und asset-referenzierten Token, einen Mindestanteil ihrer Reserven in traditionellen Bankeinlagen zu halten – 30 % für nicht signifikante Token und 60 % für signifikante. Die EZB argumentiert, dass diese Regel Banken volatileren Einlagen aussetzt, was zu Instabilität führen könnte, wenn ein Stablecoin einen Anstieg an Rücknahmen erlebt.

Anstelle fester Einzahlungsanforderungen plädiert die EZB für einen liquiditätsorientierten Ansatz und schlägt vor, dass Reservevermögen innerhalb von ein bis fünf Arbeitstagen fällig sein sollten. Dieser Wandel würde die Zugänglichkeit der Mittel über deren Standort priorisieren und den Emittenten mehr Flexibilität bei der Verwaltung ihrer Reserven ermöglichen.

Der Vorschlag der EZB kommt zu einem Zeitpunkt, an dem MiCA voraussichtlich 2024 und 2025 vollständig in Kraft tritt, wodurch Europa zum Vorreiter bei der Schaffung eines umfassenden regulatorischen Rahmens für Krypto-Assets wird. Die aktuelle Regelung zu Bankeinlagen wurde von Branchenvertretern kritisiert, die argumentieren, dass sie systemische Verwundbarkeiten schafft, indem sie die Stabilität von Stablecoins an spezifische Bankenbeziehungen bindet.

Darüber hinaus hob die EZB die Durchsetzungsprobleme hervor und stellte fest, dass nicht konforme Plattformen, die außerhalb der EU operieren, dennoch europäische Nutzer erreichen könnten, was die regulatorischen Bemühungen untergräbt. Die vorgeschlagenen Änderungen könnten erhebliche Auswirkungen auf Stablecoin-Emittenten haben, indem sie die Compliance-Anforderungen senken und Einnahmechancen durch lukrativere Strategien zur Verwaltung von Reserven erhöhen.

Neue Entwicklungen in der MiCA-Regulierung

• Die Europäische Zentralbank (EZB) hat am 22. September 2026 formell auf die Überprüfung der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) durch die Europäische Kommission reagiert.
• Die EZB setzt sich für den Erhalt des Verbots von Zinszahlungen für Stablecoins und die Einführung neuer liquiditätsbasierter Reserveanforderungen ein.
• Ein vorgeschlagenes Liquiditäts-Bucket-Modell würde von Stablecoin-Emittenten verlangen, einen definierten Anteil an Reservevermögen zu halten, das innerhalb von ein bis fünf Arbeitstagen fällig werden muss.
• Die EZB hat "wesentliche Herausforderungen" bei der Durchsetzung bestehender Regeln identifiziert, insbesondere in Bezug auf die Einhaltung durch Krypto-Unternehmen, die innerhalb der EU tätig sind.
• Neue Befugnisse werden vorgeschlagen, um gezielt Token zu adressieren, die an Nicht-Euro-Währungen gekoppelt sind, um systemische Risiken für die finanzielle Stabilität der Eurozone zu mindern.
• Der Überprüfungsprozess der MiCA ist im Gange, und die Einreichung der EZB dient als Input und nicht als endgültige politische Entscheidungen.

Neue Entwicklungen von der Europäischen Zentralbank

• Die Europäische Zentralbank (EZB) betont die Bedeutung digitaler Innovationen für die Resilienz von Banken und fordert sie auf, durchdacht zu digitalisieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
• Cybervorfälle bei großen Banken haben sich zwischen 2022 und 2024 verdoppelt, was die EZB dazu veranlasst hat, eine mehrgleisige Strategie zu implementieren, die neue Vorschriften und eine staatliche digitale Währung umfasst.
• Das Gesetz über digitale operationale Resilienz (DORA) trat im Januar 2025 in Kraft und verlangt von den Banken, ICT-Risiken zu managen und größere Vorfälle zu melden.
• Im Jahr 2025 waren 38 % der Bankvorfälle mit IT-Änderungen verbunden, was auf die Verwundbarkeiten hinweist, die durch Modernisierungsmaßnahmen geschaffen wurden.
• Das digitale Euro-Projekt der EZB zielt darauf ab, die Einlagen von Geschäftsbanken zu ergänzen, nicht zu ersetzen, mit einer begrenzten erwarteten Auswirkung auf die Liquidität der Banken.
• Die geschätzten Kosten für die Implementierung des digitalen Euro liegen zwischen 4 Milliarden und 5,8 Milliarden Euro über einen Zeitraum von vier Jahren.
• Das Pontes-Projekt, das im September 2026 gestartet wurde, erleichtert den Handel mit tokenisierten Vermögenswerten, die in Zentralbankgeld abgewickelt werden, und erhöht die institutionelle Glaubwürdigkeit sowie reduziert das Gegenparteirisiko.
• Die Banken im Euro-Raum halten eine starke Position mit einer Common Equity Tier 1-Quote von 16,1 %, die voraussichtlich unter Stress-Test-Bedingungen bis zum dritten Quartal 2025 bei 12,0 % bleiben wird.
• Die Quote notleidender Kredite liegt derzeit bei 1,9 %, was historisch niedrig für Europa ist.

Neue Entwicklungen in den Vorschriften der Europäischen Zentralbank

Europäische Zentralbanken drängen darauf, das Verbot von Stablecoin-Erträgen auf Krypto-Kredite und Staking-Aktivitäten auszudehnen. Dieser Schritt ist Teil eines umfassenderen Bemühens, die Kontrolle über den Kryptosektor in Europa zu verschärfen.

Die vorgeschlagene Ausweitung des Verbots spiegelt anhaltende Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität und des Anlegerschutzes im digitalen Vermögensbereich der EU wider.

Die Marktstimmung scheint negativ beeinflusst zu sein, insbesondere für Ethereum, das geringere Chancen zeigt, bis Ende 2026 höhere Preisniveaus zu erreichen.

Wichtige Akteure im Krypto-Bereich, einschließlich der Ethereum Foundation und großer Börsen, könnten auf diese regulatorischen Änderungen reagieren, was die Marktperzeption und -aktivität beeinflussen könnte.

Marktteilnehmer werden geraten, offizielle Ankündigungen von europäischen Finanzregulierungsbehörden zu dieser regulatorischen Entwicklung zu beobachten.