El Gobierno de EE. UU. Planea Promover Stablecoins Respaldadas por el Dólar a Nivel Global

El gobierno de Estados Unidos está elaborando una estrategia integral para promover las stablecoins respaldadas por el dólar en los mercados internacionales. Esta iniciativa se considera un medio para asegurar que, a medida que el mundo transicione hacia las monedas digitales, el dólar estadounidense siga siendo la moneda dominante.

Actualmente, más del 98% de la oferta global de stablecoins está vinculada al dólar estadounidense. EE. UU. busca hacer que este dominio sea permanente, utilizándolo como una herramienta para canalizar capital extranjero hacia los bonos del Tesoro estadounidense.

Marco Regulatorio y Apoyo Legislativo

Los cimientos de esta iniciativa comenzaron con una orden ejecutiva firmada por el presidente Trump el 23 de enero de 2025, que enfatizaba la importancia de las stablecoins respaldadas por el dólar para mantener la soberanía del dólar estadounidense. Esto fue seguido por la promulgación de la Ley GENIUS el 18 de julio de 2025, que estableció un marco regulatorio federal para las stablecoins de pago, exigiendo a los emisores mantener un respaldo de 1:1 con activos líquidos de alta calidad.

Este requisito crea una demanda estructural por la deuda del gobierno de EE. UU., ya que los bonos del Tesoro son el medio más viable para que los emisores cumplan con sus obligaciones de activos líquidos. Actualmente, los emisores de stablecoins mantienen decenas de miles de millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense.

Participación de Instituciones Financieras

En septiembre de 2026, un consorcio de 21 bancos globales anunció planes para lanzar una nueva stablecoin en dólares a principios de 2027, marcando un cambio significativo en la forma en que las instituciones financieras tradicionales ven las stablecoins.

El Departamento del Tesoro está en proceso de desarrollar reglas para implementar la Ley GENIUS, con un marco regulatorio completo que se espera que surja para 2028, coincidiendo con el lanzamiento planeado del consorcio bancario.

Implicaciones del Mercado

Para los mercados emergentes, las stablecoins en dólares se están utilizando cada vez más como vehículos de ahorro y sistemas de pago, particularmente en regiones con monedas locales inestables. Para el gobierno de EE. UU., cada dólar mantenido en reservas de stablecoins se traduce en una mayor demanda de bonos del Tesoro, lo cual es crucial dado las necesidades de endeudamiento continuo del gobierno.

No obstante, existen riesgos asociados con esta concentración. Un sistema financiero dependiente de stablecoins en dólares podría crear vulnerabilidades, ya que una corrida sobre un emisor importante de stablecoins podría requerir una liquidación rápida de las tenencias del Tesoro. Si bien los requisitos de reserva de la Ley GENIUS buscan mitigar estos riesgos, el marco aún no ha sido probado bajo estrés del mercado.

Últimos Desarrollos en Pagos con Stablecoin

• Cloudflare ha lanzado un nuevo producto de pagos llamado Monetization Gateway, diseñado para facilitar micropagos en stablecoin.
• El Monetization Gateway permite a los vendedores cobrar por recursos web utilizando pagos en stablecoin USDC, liquidados en las redes Base y Polygon.
• Will Papper, el Director de Producto en Cloudflare, está abogando por una capa de pago capaz de manejar de 5 a 50 millones de transacciones por segundo.
• El producto utiliza una versión renovada del código de estado 402 de HTTP, optimizada para transacciones en stablecoin con finalización casi instantánea y tarifas insignificantes.
• El enfoque de Cloudflare está inspirado en el diseño original de fragmentación de Ethereum, que busca mejorar la escalabilidad para el comercio máquina a máquina.
• Los clientes objetivo para este sistema de pago son agentes de IA que realizan numerosos pagos de menos de un centavo para acceder a APIs y recursos computacionales.
• Se espera que la entrada de Cloudflare en el mercado de stablecoin aumente el volumen en cadena para USDC, beneficiando particularmente a las redes de Base y Polygon.

Nuevos desarrollos sobre la Ley CLARITY

La Casa Blanca ha culpado a los grandes bancos por el fracaso de la Ley CLARITY, indicando que su influencia ha obstaculizado la legislación debido a temores de que las stablecoins podrían desviar depósitos bancarios.

Esta situación destaca un desafío significativo en el camino legislativo de la Ley CLARITY, que busca crear un marco regulatorio para los activos digitales, incluidas las stablecoins.

Las reacciones del mercado sugieren una disminución en la probabilidad de que la Ley CLARITY sea aprobada este año, ya que el debate en curso sobre el impacto de las stablecoins en la banca tradicional continúa escalando.

Figuras políticas clave, incluidos el presidente Donald Trump y el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, se espera que desempeñen roles cruciales en el futuro del proyecto de ley, con observadores monitoreando de cerca cualquier nuevo desarrollo.

Nuevas Perspectivas del CEO de Coinbase

En una reciente entrevista, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, destacó las diferencias fundamentales entre la banca tradicional y las operaciones con stablecoins. Enfatizó que los bancos participan en préstamos con reserva fraccionaria, donde prestan la mayor parte de los depósitos, mientras que las stablecoins como USDC están diseñadas para estar respaldadas dólar por dólar por reservas reales.

La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, exige que los emisores de stablecoins mantengan al menos una reserva de 1:1 por cada token en circulación y les prohíbe pagar directamente intereses o rendimientos a los titulares de tokens.

Coinbase actualmente ofrece recompensas en USDC entre el 3.75% y el 4.5%, financiadas a través de un acuerdo de participación en los ingresos con Circle, el emisor de USDC. Armstrong argumenta que estas recompensas son fundamentalmente diferentes de los intereses bancarios, ya que provienen del rendimiento de activos totalmente reservados.

Los cabilderos bancarios están abogando por la Ley CLARITY, que impondría regulaciones más estrictas sobre las recompensas de stablecoins, clasificándolas de manera similar a las actividades de captación de depósitos bancarios.

Mientras Armstrong desafía la perspectiva de la industria bancaria sobre las recompensas de stablecoins, Coinbase también está formando asociaciones con entre 1,000 y 3,000 bancos comunitarios y cooperativas de crédito para implementar tecnología de stablecoin.

Los consumidores enfrentan una pregunta crítica: ¿Son las stablecoins totalmente reservadas realmente más seguras que los depósitos bancarios? Si bien las stablecoins respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. pueden reducir el riesgo de contraparte, carecen del seguro de la FDIC que protege los depósitos bancarios hasta $250,000.

Nuevos Desarrollos en Depósitos Tokenizados

Los bancos más grandes de Gran Bretaña, incluidos Lloyds, NatWest y Barclays, han completado con éxito las primeras transferencias interbancarias de depósitos tokenizados, utilizando tecnología blockchain dentro del marco bancario tradicional. Esta iniciativa es parte del proyecto de Depósitos Tokenizados Británicos de UK Finance.

El Banco de Inglaterra (BoE) ha expresado una preferencia por los depósitos tokenizados emitidos por bancos en lugar de las stablecoins emitidas de forma privada, citando preocupaciones de que las stablecoins podrían desestabilizar el sistema financiero.

En un piloto reciente, HSBC y otros dos bancos realizaron una transacción de persona a persona que imitaba una venta en un mercado en línea, con depósitos programables diseñados para reducir el riesgo de fraude.

Se están preparando planes para que los bancos participantes emitan tres bonos digitales en el primer trimestre de 2027, que serán negociables y liquidados utilizando depósitos tokenizados.

El interés de jurisdicciones internacionales ha aumentado, ya que buscan entender y potencialmente replicar los avances del Reino Unido en esta área.

Nuevos desarrollos sobre stablecoins respaldadas por el dólar

• La administración Trump está considerando una estrategia para promover las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense a nivel internacional, según informa Bloomberg.
• Esta iniciativa tiene como objetivo atraer más inversión extranjera en la deuda del gobierno de EE. UU., coincidiendo con el hecho de que la deuda nacional de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares.
• Los funcionarios están explorando asociaciones público-privadas que involucren al Tesoro, al Departamento de Estado y a la Corporación de Financiamiento del Desarrollo Internacional de EE. UU. para facilitar esta expansión.
• Si bien no se han divulgado países específicos ni compromisos de financiamiento, la dirección política más amplia ha sido anunciada públicamente.
• Se ha instruido a la administración de Trump a promover el crecimiento de las stablecoins legítimas respaldadas por el dólar a nivel mundial para 2025.
• Una adopción más amplia de stablecoins respaldadas por reservas podría llevar a un aumento en la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que potencialmente reduciría las tasas de interés y aliviaría los costos de financiamiento para el gobierno.
• Para los tenedores de stablecoins, esta iniciativa podría mejorar el acceso a servicios bancarios e integraciones de pago, particularmente en regiones donde el acceso al dólar estadounidense es limitado.
• Existen precedentes históricos, como la estrategia de la década de 1970 que alentó a que los ingresos del petróleo saudí fluyeran de regreso a los valores del gobierno de EE. UU., lo que podría informar los esfuerzos actuales con las stablecoins.