Circle et Tether contestent les règles de réserve de MiCA pour les stablecoins en Europe

Circle et Tether s'opposent conjointement à certaines dispositions du Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) de l'Union européenne, en particulier celles concernant les exigences de réserve pour les stablecoins. Circle a proposé un régime de reconnaissance qui permettrait aux émetteurs de stablecoins régulés à l'étranger d'opérer au sein de l'UE sans avoir besoin d'une autorisation complète, dans le but d'intégrer davantage de participants du marché mondial dans le cadre réglementaire de l'UE.

Actuellement, seuls trois des 25 principaux stablecoins—USDC, USDG et EURC—sont régulés sous MiCA, malgré un nombre significatif de jetons de monnaie électronique ayant reçu une autorisation depuis l'entrée en vigueur de la réglementation. La proposition de Circle suggère que la Commission européenne évalue si les normes réglementaires d'une juridiction étrangère sont alignées avec celles de l'UE. Par la suite, l'Autorité bancaire européenne (ABE) reconnaîtrait des émetteurs individuels, leur permettant d'opérer sous la supervision de leur pays d'origine tout en distribuant des jetons par l'intermédiaire d'institutions locales agréées.

De plus, Circle conteste une exigence qui impose aux émetteurs de jetons de monnaie électronique de maintenir au moins 30 % de leurs réserves en dépôts bancaires commerciaux, augmentant à 60 % pour les jetons significatifs. Circle soutient que cette exigence accroît l'exposition aux risques de crédit bancaire et de contrepartie, un sentiment partagé par le PDG de Tether, Paolo Ardoino, qui a exprimé des inquiétudes concernant les vulnérabilités systémiques que cela pourrait créer.

Circle plaide également pour la suppression d'un plafond de 35 % sur l'exposition à une seule entité souveraine et d'une règle limitant les dépôts auprès d'une seule banque à 1,5 % des actifs totaux de cette banque. Ils estiment que ces restrictions entravent la capacité des stablecoins en dollars à investir dans des titres souverains de haute qualité et obligent les émetteurs à répartir leurs réserves sur de nombreuses banques, ce qui pourrait compliquer la gestion de la liquidité.

Alors que l'ABE envisage de renforcer les contrôles sur les stablecoins à multi-émetteurs, les propositions de Circle soulignent la nécessité d'une approche réglementaire plus flexible qui tienne compte de la liquidité mondiale tout en maintenant une supervision robuste. La consultation en cours concernant MiCA s'est clôturée le 30 septembre, et les résultats pourraient entraîner des changements législatifs significatifs.