Moody's warnt vor Refinanzierungsrisiken im Zuge des Anstiegs der KI-Finanzierung

Moody’s Ratings hat eine Warnung bezüglich der Refinanzierungsrisiken im Zusammenhang mit dem aufstrebenden KI-Finanzierungssektor herausgegeben. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht stellte die Agentur fest, dass umfangreiche Kredite zur Unterstützung der KI-Infrastruktur den privaten Kredit über seine traditionellen Grenzen hinausdrängen.

Laut Moody’s könnten die Investitionen in die KI von den fünf größten US-Hyperscalern und CoreWeave bis 2027 nahezu 1 Billion Dollar erreichen. Diese Ausgaben werden über verschiedene Kanäle finanziert, darunter operative Cashflows, Schulden, Joint Ventures und spezielle Zweckgesellschaften. Während diese Vehikel helfen können, Risiken zu managen, könnten sie auch die tatsächlichen finanziellen Verpflichtungen der Kreditnehmer verschleiern.

Die Welle der Fälligkeiten und PIK-Bedenken

Eine signifikante Welle von Kreditfälligkeiten wird zwischen 2027 und 2029 erwartet, zeitgleich mit erhöhten Zinssätzen. Moody’s hob auch einen besorgniserregenden Trend hervor, bei dem etwa 17 % der 607 von ihnen verfolgten Kreditnehmer Zahlung-in-Art (PIK) Zinsstrukturen nutzen, die es ihnen ermöglichen, Barzinszahlungen aufzuschieben und damit ihre Schuldenlast zu erhöhen.

Risiken der zirkulären Finanzierung

Moody’s warnte vor „zirkulärer“ Finanzierung, bei der Technologieunternehmen und KI-Entwickler zunehmend miteinander verflochten sind, was potenziell die Risiken in wirtschaftlichen Abschwüngen verstärken könnte. Der Bericht verwies auf CoreWeave, das, obwohl es in den Ausgabenschätzungen zusammen mit cash-reichen Hyperscalern berücksichtigt wird, mit einem erheblich anderen finanziellen Profil operiert.

Auswirkungen für Investoren

Für Kreditgeber und private Kreditinvestoren betont der Bericht die Notwendigkeit einer sorgfältigen Bewertung der KI-Kreditnehmer, da nicht alle gleich gut in der Lage sind, Schulden zu managen. Der Zeitraum von 2027 bis 2029 wird entscheidend sein; wenn die Zinssätze hoch bleiben, könnten die Refinanzierungskosten steigen, insbesondere für diejenigen, die auf PIK-Strukturen angewiesen sind. Investoren wird geraten, die Schuldenperformance von CoreWeave und die Trends in der Verschuldung der Kreditnehmer genau zu beobachten, um zukünftige Risiken zu erkennen.