SEC gibt Hinweise zu Krypto-Rückkäufen und Netzwerk-Upgrades im Zuge rekordverdächtiger Token-Rückkäufe

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat neue Richtlinien veröffentlicht, die darauf abzielen, zu klären, wie die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze auf Rückkäufe von Krypto-Assets, Netzwerk-Upgrades und Aktivitäten auf dem Sekundärmarkt angewendet werden. Dies geschieht, während Krypto-Projekte Berichten zufolge bis Ende August 2026 rekordverdächtige 638 Millionen Dollar für Token-Rückkäufe ausgegeben haben, wie Daten von Allium Labs zeigen.

Am 25. September gab die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC eine Reihe von häufig gestellten Fragen (FAQs) heraus, die die rechtlichen Implikationen dieser Aktivitäten ansprechen. Die Richtlinien zeigen, dass ein Rückkauf nicht automatisch einen Token als Wertpapier klassifiziert; vielmehr ist der Kontext, in dem ein Rückkauf präsentiert wird, entscheidend. Wenn ein Emittent einen Rückkauf als Mittel zur Generierung von Erträgen oder Renditen bewirbt, kann dies eine Analyse des Investitionsvertrags gemäß dem Howey-Test auslösen.

Die SEC betont, dass die Bewertung, ob ein Krypto-System funktional oder dezentralisiert ist, davon abhängt, wie der Emittent seine Meilensteine beschreibt, anstatt sich an generische Branchendefinitionen zu halten. Dies legt eine erhebliche Verantwortung auf die Projekte, konkrete Versprechen über zukünftige Entwicklungen zu vermeiden.

Darüber hinaus wird in den Richtlinien klargestellt, dass Handelsplattformen nicht automatisch als Förderer eines Krypto-Assets gelten, nur weil sie einen Markt dafür anbieten. Sie müssen die bestehende Definition eines Förderers gemäß den Wertpapiervorschriften erfüllen.

Trotz der bereitgestellten Klarheit weist die SEC darauf hin, dass diese FAQs die Ansichten des Personals darstellen und keine rechtliche Gültigkeit haben oder bestehendes Bundeswertpapierrecht ändern. Sie bieten jedoch wertvolle Einblicke für Krypto-Projekte, die sich in der komplexen Welt der regulatorischen Compliance zurechtfinden müssen.

Der Rekord bei den Token-Rückkäufen hebt einen wachsenden Trend im Krypto-Bereich hervor, wobei große Akteure wie Hyperliquid und Pump.fun fast 90 % der gesamten Rückkäufe ausmachen. Die Richtlinien der SEC zielen darauf ab, Projekten zu helfen, die Auswirkungen ihrer Handlungen zu verstehen, während sie sich in einem sich schnell verändernden regulatorischen Umfeld weiterentwickeln.